光伏行业月报：协会呼吁依法合规参与市场竞争，建议关注各细分领域头部企业

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 协会呼吁依法合规参与市场竞争，建议关注各细分领域头部企业 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2024年10月31日 19% 13% 7% 1% -5% -10% -16% -22% 2023.102024.022024.062024.10 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业专题研究：业绩低谷，尚待出清》2024-10-28 《电力设备及新能源行业月报：市场风险偏好提升，积极关注各细分领域头部企业》2024-09-30 《电力设备及新能源行业月报：电网投资增速不减，关注输变电板块机遇》2024-09-28 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 10月光伏指数明显反弹，个股赚钱效应良好。本月光伏行业大幅上涨9.22%，大幅跑赢沪深300指数，细分子行业大部分上涨，太阳能电池片、硅片、导电银浆、硅料、光伏设备涨幅居前。部分前期超跌个股涨幅巨大，钧达股份、双良节能、聚和材料、晶澳科技、福莱特涨幅靠前。 行业协会呼吁不要低于成本销售与投标光伏组件，美国商务部考虑对特定太阳能电池产品部分撤销双反。中国光伏行业协会测算出2024年10月份的光伏组件含税生产成本（不含运杂费）为0.68元/W，协会呼吁制造企业要强化行业自律，防止内卷式恶性竞 争，依法合规地参与市场竞争，不要进行低于成本的销售与投标。招标方要尊重市场规律，遵守法律规定，制定合理的招标方案，从而引导投标方将投标重点转移到提高产品和服务质量、提升履约能力上。美国商务部正在启动变更情况审查（CCRs），考虑对特定小型、低功率、离网型CSPV电池（无论是否组装成组件）部分撤销反倾销和反补贴税令。 9月国内新增光伏装机有所好转，海外光伏产品出口走弱。9月国内新增光伏装机20.89GW，同比增长32.38%，环比增长26.91%。9月太阳能电池组件出口数量5.37亿只，同比增长25.8%，出口金额143.72亿元，同比下滑40.7%。 多晶硅料供给小幅回升，月底光伏组件龙头提价。2024年9月多晶硅产量为13.80万吨，环比上涨6.36%，多晶硅出口量为4572.3吨，环比增长13.10%。9月国内硅片产量44.31GW，环比下降15.76%，单晶硅片厂家开工率保持低位。目前多晶硅产商以检修或降负荷为主，对硅料的供应量有显著的约束作用。多晶硅、硅片和太阳能电池片价格基本平稳，光伏组件价格低迷但受龙头月底提价等影响后续价格有望企稳。 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。从光伏板块三季报来看，产能过剩导致的行业盈利困难在各家公司报表已有充分体现。鉴于光伏板块已陷入深度亏损，主材环节面临亏现金流局面，以及反恶性竞争政策层面的影响，预计产能出清程度会加深。头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷，实现持续成长。光伏板块作为周期和成长双属性叠加的行业，股票具备较高的贝塔值。在市场风险偏好提升，板块处于大周期估值区间低位，行业基本面有望触底的背景下，行业存在超跌反弹的机遇。建议关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、光伏逆变器、电子银浆等细分领域头部企业。 风险提国示际贸：易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势-10月先跌后涨，个股赚钱效应良好3 1.2.细分领域情况-子行业大部分上涨，太阳能电池片、硅片和导电银浆涨幅靠前3 1.3.个股表现-个股大部分上涨，投资者风险偏好显著提升4 2.行业动态4 2.1.光伏行业新闻：分布式承载力评估应充分考虑电网安全，光伏行业协会呼吁避免内卷式恶性竞争4 2.2.河南光伏行业新闻：9月省内光伏发电同比增加34.23%，郑州发布工业绿色微电网和源网荷储项目支持政策6 2.3.重点环节数据：9月国内新增光伏装机增速回升，光伏上游产品价格趋稳7 3.重点公司公告11 3.1.上市公司公告11 3.2.河南上市公司公告13 4.投资建议14 5.风险提示14 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（10.1-10.31）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：我国太阳能发电新增装机月度数据（万千瓦）7 图5：我国太阳能发电新增装机累计数据（万千瓦）7 图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长7 图7：我国太阳能电池组件月度出口量7 图8：我国光伏逆变器出口数量和同比增长8 图9：我国光伏逆变器出口金额和同比增长8 图10：多晶硅月度产量和同比增长情况8 图11：多晶硅累计产量和同比增长情况8 图12：我国单晶硅片月度产量9 图13：多晶硅料价格走势（元/kg）10 图14：单晶硅片价格走势（元/片）10 图15：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）10 图16：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）10 图17：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）10 图18：工业硅价格走势情况（元/吨）10 图19：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况（倍）14 图20：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍）14 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.10.1-2024.10.31）4 表2：2024年10月主要光伏上市企业公司公告11 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-10月先跌后涨，个股赚钱效应良好 10月光伏指数明显反弹。截至10月31日收盘，本月光伏行业大幅上涨9.22%，大幅跑 赢沪深300指数。光伏板块10月日均成交金额492.69亿元，环比大幅放量。板块所属中信一 级电力设备及新能源期间收益3.49%，中信30个一级行业中排名第13名。 图1：Wind光伏产业指数（10.1-10.31）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 光伏产业沪深300 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） 9.00% 4.00% -1.00% -6.00% 2024-09-30 2024-10-08 2024-10-09 2024-10-10 2024-10-11 2024-10-14 2024-10-15 2024-10-16 2024-10-17 2024-10-18 2024-10-21 2024-10-22 2024-10-23 2024-10-24 2024-10-25 2024-10-28 2024-10-29 2024-10-30 2024-10-31 -11.00% 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 2021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.细分领域情况-子行业大部分上涨，太阳能电池片、硅片和导电银浆涨幅靠前 光伏细分子行业大部分上涨。光伏各细分子行业涨跌幅排名:太阳能电池片（30.44%）、硅片（23.44%）、导电银浆（23.23%）、硅料（18.26%）、光伏设备（16.11%）、光伏背板 （15.51%）、光伏玻璃（13.19%）、光伏组件（10.27%）、光伏胶膜（7.86%）、光伏支架 （6.08%）、金刚线（5.76%）、光伏焊带（5.41%）、光伏电站（2.60%）、石英坩埚（0.92%）、逆变器（-6.49%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 平均值项:区间涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 时间周期：2024.10.1-2024.10.31 1.3.个股表现-个股大部分上涨，投资者风险偏好显著提升 10月光伏板块个股大部分上涨，部分前期超跌个股涨幅巨大。涨跌幅榜排名前十名：钧达股份、双良节能、聚和材料、晶澳科技、福莱特、弘元绿能、海优新材、通威股份、帝尔激光、易成新能；涨跌幅榜排名后十名：锦浪科技、禾迈股份、固德威、*ST中利、阳光电源、德业股份、鹿山新材、南玻A、特变电工、林洋能源。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.10.1-2024.10.31） 代码名称区间涨跌幅 （%） 所属子行业代码名称区间涨跌幅（%）所属子行业 002865.SZ钧达股份66.81太阳能电池片601222.SH林洋能源-3.03光伏电站 600481.SH双良节能55.72光伏设备600089.SH特变电工-3.55硅料 688503.SH聚和材料43.68导电银浆000012.SZ南玻A-4.67光伏玻璃 002459.SZ晶澳科技42.58光伏组件603051.SH鹿山新材-4.84光伏胶膜 601865.SH福莱特42.19光伏玻璃605117.SH德业股份-6.96逆变器 603185.SH弘元绿能40.57硅片300274.SZ阳光电源-9.00逆变器 688680.SH海优新材35.25光伏胶膜002309.SZ*ST中利-10.71光伏组件 600438.SH通威股份34.69硅料688390.SH固德威-12.84逆变器 300776.SZ帝尔激光30.43光伏设备688032.SH禾迈股份-13.26逆变器 300080.SZ易成新能26.04太阳能电池片300763.SZ锦浪科技-13.50逆变器资料来源：Wind，中原证券研究所 2.行业动态 2.1.光伏行业新闻：分布式承载力评估应充分考虑电网安全，光伏行业协会呼吁避免内卷式恶性竞争 【工信部：数字化技术有助于解决光伏等间歇性能源接入电网的稳定性问题】。10月15 日，工业和信息化部印发《工业互联网与电力行业融合应用参考指南（2024年）》。其中提 到，数字化技术在发电领域得到了广泛应用，无论是传统的火电、水电、核电，还是新兴的风电、光伏等可再生能源发电站，都进行了智能化升级。数字化助力可再生能源发电的精准预测和调度，借助AI预测模型，提高了风电、光伏电站的发电量预测精度，有助于解决间歇性能源接入电网的稳定性问题。分布式光伏集群智能控制。集群智能控制方式，实现对分布式光伏集群的精细管理与优化调度，能够实时采集并分析每个光伏单元的发电量、环境参数，利用机器学习预测发电趋势，自动调整逆变器工作状态，优化最大功率点跟踪（MPPT），确保光伏集群高效稳定运行。同时，基于网络划分的双层电压控制策略，结合集群自治与分布式协调控制，有效缓解局部过电压或欠电压问题，减少配电线路损耗，提高并网质量。（资料来源：工信部） 【国家能源局：分布式承载力评估应充分考虑电网安全】。10月30日，国家能源局发布关于提升新能源和新型并网主体涉网安全能力服务新型电力系统高质量发展的通知。通知指出，要科学界定涉网安全管理范围。国家能源局派出机构应当会同地方电力管理部门，综合考虑系统安全需要、技术经济性及并网主体承受能力等实际情况，根据新能源和新型主体并网的类型、容量规模、接入电压等级、系统运行特性等，科学界定辖区内新能源和新型并网主体涉网安全管理范围，把必须管住的管到位。对于已纳入涉网安全管理范围但暂不满足涉网管理要求的存量新能源和新型并网主体，国家能源局派出机构应会同地方电力管理部门科学制定改造方案并稳妥推进。推动并网主体友好并网。电网企业要深入研究分析分布式新能源接入安全风 险，配合做好分布式新能源接入电网承载力评估工作，引导分布式新能源科学布局、安全接入、高