光伏行业月报：板块中报业绩落地，关注细分领域头部企业

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 板块中报业绩落地，关注细分领域头 部企业 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2024年08月30日 % % % % % % 2023.08 2023.12 2024.04 2024.08 % % 2 -3 -8 -13 -17 -22 -27 -32 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：国内电网建设加速，海外需求维持稳定，关注电气设备板块龙头企业》2024-07-31 《电力设备及新能源行业月报：行业产能出清中，光伏产品价格有望见底》2024-07-30 《电力设备及新能源行业月报：政策引导光伏产能合理投放，产业链价格有望筑底》2024-07-18 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 8月光伏板块震荡寻底，个股跌多涨少。截至8月29日收盘，本月光伏行业下跌4.71%，与沪深300指数（-4.78%）基本持平，日均成交金额环比显著缩量。导电银浆和光伏电站涨幅居前，个股跌多涨少，*ST中利、上能电气、林洋能源、阳光电源、晶科科技涨幅排名前五。 加快建设新型能源体系，提升新能源电站出力水平。《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》提到，加强送受端网架，提升送端功率调节能力，有效提高在运输电通道新能源电量占比，打造一批系统友好型新能源电站，整合源储资源、优化调度机制、完善市场规则，提升典型场景下风电、光伏电站的系统友好性能。可再生能源消纳输送问题是新能源发展的重要因素，三部委强调提高在运输电通道新能源电量占比、整合源储资源提升新能源系统友好性能，有利于推动行业高质量发展。 7月国内新增光伏装机容量有所回落，多晶硅供给量继续压减。7月光伏新增装机21.05GW，同比增长12.33%，增速较上月回落 23.23个百分点；同期，太阳能电池组件出口19.6GW，同比增长35%，太阳能电池出口金额184.05亿元，同比下滑18.7%，跌幅有所收窄，继续呈现量增价减趋势。受停产检修等因素影响，7月份多晶硅产量为13.80万吨，环比下降14.55%，反映供给端收缩效果明显。 多晶硅价格小幅反弹，硅片厂商控量报价动作显著。截至2024年8月29日，多晶硅致密料平均价格39.5元/kg，较上月底上涨0.5元/kg。隆基和中环保持低开工率，月底分别上调硅片报价，而电池片和光伏组件价格受需求因素影响价格有所下滑。在多晶硅价格逐步企稳以及主材厂商普遍亏损背景下，光伏产品价格有望企稳。 投资建议：光伏行业过度内卷，产能过剩造成的产品价格大幅下行已严重损伤企业盈利水平。多晶硅、单晶硅片、太阳能电池片和光伏组件四大主材环节盈利全线承压，辅材领域如电子银浆、光伏玻璃、光伏胶膜、逆变器等部分头部企业仍具备较好的抗风险能力。光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，头部企业降低开工率，控量保价动作明显。光伏行业彻底淘汰落后产能，实现供需平衡和供需格扭转尚需时日。长期来看，头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷。长期关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、光伏逆变器、电子银浆等细分领域头部企业。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势-8月光伏指数震荡寻底，个股跌多涨少3 1.2.细分领域情况-子行业普跌，导电银浆和光伏电站涨幅居前3 1.3.个股表现-个股跌多涨少，表现明显分化4 2.行业动态4 2.1.光伏行业新闻：加快建设新型能源体系，扩大风电、光伏等非化石能源应用4 2.2.河南光伏行业新闻：7月全省光伏发电量同比增长9.46%，持续推进源网荷储一体化项目6 2.3.重点环节数据：7月光伏逆变器出口继续改善，硅料价格小幅上涨7 3.重点公司公告11 3.1.上市公司公告11 3.2.河南上市公司公告14 4.投资建议15 5.风险提示16 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（8.1-8.29）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：我国太阳能发电新增装机月度数据（万千瓦）7 图5：我国太阳能发电新增装机累计数据（万千瓦）7 图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长7 图7：我国太阳能电池组件月度出口量7 图8：我国光伏逆变器出口数量和同比增长8 图9：我国光伏逆变器出口金额和同比增长8 图10：多晶硅月度产量和同比增长情况8 图11：多晶硅累计产量和同比增长情况8 图12：多晶硅料价格走势（元/kg）9 图13：单晶硅片价格走势（元/片）9 图14：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）10 图15：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）10 图16：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）10 图17：工业硅价格走势情况（元/吨）10 图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况（倍）15 图19：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍）15 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.8.1-2024.8.29）4 表2：2024年8月重点光伏企业公告11 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-8月光伏指数震荡寻底，个股跌多涨少 8月光伏指数震荡下行寻底。截至8月29日收盘，本月光伏行业下跌4.71%，与沪深300 指数（-4.78%）基本持平。光伏板块8月日均成交金额117.81亿元，环比显著缩量。板块所 属中信一级电力设备及新能源期间收益-6.13%，中信30个一级行业中排名第16名。 图1：Wind光伏产业指数（8.1-8.29）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 光伏产业沪深300 1.00% -1.00% -3.00% -5.00% -7.00% 2024-07-31 2024-08-01 2024-08-02 2024-08-05 2024-08-06 2024-08-07 2024-08-08 2024-08-09 2024-08-12 2024-08-13 2024-08-14 2024-08-15 2024-08-16 2024-08-19 2024-08-20 2024-08-21 2024-08-22 2024-08-23 2024-08-26 2024-08-27 2024-08-28 2024-08-29 -9.00% 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.细分领域情况-子行业普跌，导电银浆和光伏电站涨幅居前 光伏细分子行业普跌。光伏各细分子行业涨跌幅排名：导电银浆（0.74%）、光伏电站 （0.74%）、光伏组件（0.17%）、光伏胶膜（-0.21%）、光伏背板（-0.59%）、光伏逆变器（-1.00%）、硅料（-1.12%）、太阳能电池片（-2.48%）、光伏玻璃（-4.62%）、硅片（-5.09%）、光伏焊带（-5.11%）、金刚线（-5.57%）、光伏支架（-5.78%）、石英坩埚（-9.26%）、光伏设备 （-9.43%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 资料来源：Wind，中原证券研究所时间周期：2024.8.1-2024.8.29 1.3.个股表现-个股跌多涨少，表现明显分化 8月光伏板块投资者情绪低迷，个股跌多涨少。涨跌幅榜排名前十名：*ST中利、上能电气、林洋能源、阳光电源、晶科科技、聚和材料、鹿山新材、通威股份、钧达股份、横店东磁。涨跌幅榜排名后十名：迈为股份、固德威、晶盛机电、安彩高科、昱能科技、岱勒新材、帝尔激光、爱旭股份、欧晶科技、双良节能。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.8.1-2024.8.29） 代码名称区间涨跌幅 （%） 所属子行业代码名称区间涨跌幅（%）所属子行业 002309.SZ*ST中利27.44光伏组件600481.SH双良节能-9.24光伏设备 300827.SZ上能电气25.86逆变器001269.SZ欧晶科技-9.26石英坩埚 601222.SH林洋能源13.77光伏电站600732.SH爱旭股份-9.64太阳能电池片 300274.SZ阳光电源11.32逆变器300776.SZ帝尔激光-11.60光伏设备 601778.SH晶科科技9.63光伏电站300700.SZ岱勒新材-12.28金刚线 688503.SH聚和材料8.12导电银浆688348.SH昱能科技-12.72逆变器 603051.SH鹿山新材8.01光伏胶膜600207.SH安彩高科-13.18光伏玻璃 600438.SH通威股份7.17硅料300316.SZ晶盛机电-17.31光伏设备 002865.SZ钧达股份6.69太阳能电池片688390.SH固德威-18.02逆变器 002056.SZ横店东磁3.22光伏组件300751.SZ迈为股份-19.53光伏设备资料来源：Wind，中原证券研究所 2.行业动态 2.1.光伏行业新闻：加快建设新型能源体系，扩大风电、光伏等非化石能源应用 【国家发改委等三部门印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》】。8月6日，国家发改委等三部门印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，其中提到，提高在运输电通道新能源电量占比。适应新能源快速发展需要，通过有序安排各类电源投产，同步加强送受端网架，提升送端功率调节能力，有效提高在运输电通道新能源电量占比。打造一批系统友好型新能源电站。整合源储资源、优化调度机制、完善市场规则，提升典型场景下风电、光伏电站的系统友好性能。改造升级一批已配置新型储能但未有效利用的新能源电站，建设一批提升电力供应保障能力的系统友好型新能源电站，提高可靠出力水平，新能源置信出力提升至10%以上。统筹数据中心发展需求和新能源资源禀赋，科学整合源荷储资源，开展算力、电力基础设施协同规划布局。探索新能源就近供电、聚合交易、就地消纳的“绿电聚合供应”模式。整合调节资源，提升算力与电力协同运行水平，提高数据中心绿电占比，降低电网保障容量需求。（资料来源：国家发改委） 【中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》】。8月11日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》。《意见》指出要：大力发展绿色低碳产业。加快发展战略性新兴产业，建设绿色制造体系和服务体系，不断提升绿色低碳产业在经济总量中的比重。加强能源产供储销体系建设，坚持先立后破，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，持续优化能源结构，加快规划建设新型能源体系。大力发展非化石能源。加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能等新能源，推进氢能“制储输用”全链条发展。建设智能电网，加快微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化项目建设。深化电力体制改革，进一步健全适应新型电力系统的体制机制。优化建筑用能结构，推进 建筑光伏一体化建设，推动“光储直柔”技术应用，发展清洁低碳供暖。提升新建车站、机场、码头、高速公路设施绿色化智能化水平，推进既有交通基