光伏行业月报：板块中报业绩落地，关注细分领域头部企业

8月光伏板块震荡寻底，个股跌多涨少，板块整体下跌4.71%，与沪深300指数持平，日均成交金额显著缩量。导电银浆和光伏电站涨幅居前。政策层面，国家发改委等三部门印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出提升新能源电站出力水平，打造系统友好型新能源电站，有利于行业高质量发展。7月国内新增光伏装机容量有所回落，达到21.05GW，同比增长12.33%，但增速回落23.23个百分点；太阳能电池组件出口19.6GW，同比增长35%。受停产检修等因素影响，7月份多晶硅产量为13.80万吨，环比下降14.55%，供给端收缩效果明显。多晶硅价格小幅反弹至39.5元/kg，硅片厂商控量报价动作显著，电池片和光伏组件价格受需求因素影响有所下滑。光伏行业过度内卷，产能过剩导致产品价格大幅下行，严重损伤企业盈利水平。多晶硅、单晶硅片、太阳能电池片和光伏组件四大主材环节盈利全线承压，辅材领域如电子银浆、光伏玻璃、光伏胶膜、逆变器等部分头部企业仍具备较好的抗风险能力。行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，头部企业降低开工率，控量保价动作明显。短期多晶硅供给量显著降低，硅片厂开工率已显著下行，光伏产品价格有望见底，但行业彻底淘汰落后产能，实现供需平衡和供需格扭转尚需时日。长期来看，头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷。长期关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、光伏逆变器、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示包括国际贸易政策变化风险、全球装机需求不及预期风险、阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。