2024年三季报点评：物流板块略有下滑，Q3业绩短期承压

投资要点

事件概述 公司发布了2024年第三季度报告，报告显示：

• 前三季度营收：51.5亿元，同比下降3.6%。
• 归母净利润：3.6亿元，同比增长1.0%。
• 单季度营收：16.8亿元，同比下降15.7%，环比下降2.7%。
• 单季度归母净利润：1.2亿元，同比下降10.7%，环比下降2.0%。

营收结构与毛利率分析

• 综合毛利率：2024年前三季度为23.2%，同比增长2.0个百分点。
• 净利率：7.0%，同比增长0.3个百分点，主要得益于叉车业务占比提升及原材料价格维持低位。
• 单季度毛利率：26.3%，同比增长6.9个百分点，环比增长4.3个百分点，表明毛利率显著提升。

费用分析

• 期间费用率：14.6%，同比增长1.3个百分点。
• 具体费用率：销售费用率同比增长0.8个百分点，管理费用率同比增长0.1个百分点，研发费用率同比增长0.2个百分点，财务费用率同比增长0.1个百分点。
• 单季度费用率：销售费用率同比增长1.2个百分点，管理费用率同比增长0.9个百分点，研发费用率同比增长0.9个百分点，财务费用率同比增长2.8个百分点，其中财务费用率增长主要由于汇率波动所致。

市场趋势与公司策略

• 叉车电动化率：2024年上半年，国内一/二/三类叉车销量分别同比增长19.0%/22.6%/25.6%，行业整体电动化率达70.8%，较2023年底提升2.9个百分点，大车电动化率达32.0%，较2023年底提升0.8个百分点。
• 公司战略：公司抓住叉车电动化趋势，积极扩大大车产能，持续完善大车产品研发和营销体系，推动大车战略的可持续发展，形成新的增长点。

盈利预测与投资建议

• 未来三年归母净利润预测：预计2024-2026年分别为4.9亿元、5.8亿元、6.8亿元，复合增长率为14.2%。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 海外市场拓展风险：海外市场的开拓可能不达预期。
• 宏观经济波动风险：宏观经济波动可能对公司业绩产生影响。
• 汇率波动风险：汇率波动可能影响公司的财务表现。