核心观点与关键数据
华宝新能作为全球便携储能龙头企业，近年来受益于户外热和露营热趋势，便携储能产品需求持续增长。公司作为SG光充户外电源、DIY小型家庭绿电系统和XBC光伏瓦家庭绿电系统的开创者，累计销售产品近500万台，稳居全球第一。
2024年前三季度，公司营收21.3亿元，同比增长35%，呈现“V型”反弹趋势，第三季度营收9.9亿元，同比增长50%。便携储能产品收入占比80%，上半年达9.1亿元。公司毛利率45.2%，同比增长5.9个百分点；归母净利润1.6亿元，同比增长357%，第三季度净利润8659万元，同比增长889%。
竞争与应对策略
全球便携储能市场规模2017-2022年复合增长率达181%，超3000家企业入局，部分企业采取低价策略。为应对竞争，公司推进降本增效：通过原材料管控、库存优化降成本，毛利率回升至45.2%；削减非必要开支，管理费用率下降4.1个百分点，销售费用率下降7.4个百分点。
产品与创新
公司核心品牌Jackery推出光充户外电源（SolarGenerator），2024年前三季度销售额同比增长近130%，占比近50%。光伏太阳能板营收2.2亿元，同比增长54%。公司研发投入持续增长，近三年年均复合增长率达86%，拥有765项专利和85项国际设计大奖。
家庭储能布局
公司推出家庭储能产品，瞄准市场潜力。全球家庭储能渗透率不足1%，公司产品入门价2000-3000美元，通过DIY小型家庭绿电系统和XBC光伏瓦系统覆盖不同场景。DIY系统在欧洲试销，预计明年快速增长；XBC系统瞄准BIPV市场，预计2028年建筑光伏一体化装机量达78.5GW。
销售模式与全球化
公司销售范围覆盖50多个国家和地区，海外收入占比94%，上半年达10.7亿元，同比增长30%。美国和日本市场分别同比增长41%和73%。公司采用M2C模式，通过品牌官网、第三方电商和线下零售渠道销售，品牌官网营收同比增长62%，单月销售额破亿元。
市场潜力与国内布局
中国户外活动参与率9.5%，低于美国，但人口基数庞大，市场潜力巨大。露营经济预计2025年核心市场规模达2483亿元。公司“电小二”品牌在国内认知度第一，占比超50%，未来国内市场空间广阔。
研究结论
华宝新能通过高效研发转化、降本增效和M2C模式，持续巩固全球龙头地位。家庭储能业务有望打开第二增长曲线，国内市场潜力巨大，公司品牌认知度高，未来增长可期。
