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坚定三位一体全球渠道布局 2024H1降本增效成果显著

2024-09-04 张烨童,朱高天长城国瑞证券匡露

核心观点：华宝新能2024年上半年业绩显著提升，毛利率、净利润均实现增长，降本增效策略成效明显，全球渠道布局持续深化，产品矩阵不断拓展。
关键数据：
- 营业收入：11.42亿元，同比增长24.02%。
- 归母净利润：0.73亿元，扣非归母净利润扭亏为盈，达0.40亿元。
- 毛利率：46.39%，较2023H1增加7.31Pct。
- 便携储能产品营收：9.11亿元，同比增长18.72%，毛利率45.62%。
- 太阳能板营收：2.23亿元，同比增长53.56%，毛利率50.24%。
- 海外销售营收：10.73亿元，占总营收93.89%，同比增长30.10%。
- 北美市场营收：6.45亿元，同比增长33.94%。
- 亚洲（不含中国）市场营收：3.53亿元，同比增长52.57%。
- 研发费用：7,837.86万元，研发费用率6.86%。
- 研发人员占比：19.69%。
研究结论：
- 公司通过原材料价格下降、库存结构优化及产品提质降本措施，实现毛利率显著增长，销售及管理费用率分别下降8.12Pct和4.68Pct。
- 全球品牌战略深化，美国、日本市场营收分别同比增长38.17%和51.13%。
- 通过官网独立站、第三方电商平台和线下零售三位一体渠道，产品累计热销超400万台，覆盖全球50多个国家和地区。
- 推出新一代安全快充户外电源1000Pro2、光充户外电源600Plus等新品，并推出全场景家庭绿电解决方案。
- 上调业绩预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.09/3.18/4.13亿元，EPS分别为1.68/2.55/3.31元，维持“买入”评级。
风险提示：上游电芯价格波动、下游需求不及预期、市场竞争加剧。