2024年三季报点评：紧握核心资产，信创“国家队”有望加速前行

公司2024年前三季度营业收入29.2亿元，同比减少29.77%；归母净利润-3.38亿元，同比减亏；扣非归母净利润-3.51亿元，同比减亏。2024Q3扣非归母净利润大幅减亏至-6496万元，同比大幅减亏，主要得益于公司聚焦主责主业，新签合同毛利率提升，产品竞争力加强，以及持续推进降本增效。子公司麒麟软件2024年1-9月收入7.84亿元，同比增长18.61%；净利润1.46亿元，同比增长13.18%，体现信创龙头自身韧性。

麒麟软件定位于操作系统技术的研究、产品开发及产业化推广，已形成桌面、服务器、万物智联、工业、智算等操作系统产品线。公司通过开发者平台、文档中心及生态创新实验室，发布和上架了14款自研开发工具及超300款主流开发工具，提供全方位技术支持和资源保障，生态持续完善对长期发展具有重要意义。麒麟操作系统已连续13年位列中国Linux市场占有率第一名。

公司作为信创领域重要“国家队”和中国电子旗下网信事业核心力量，建立了完整的网信市场、研发和技术服务体系。紧抓麒麟软件、达梦数据等核心资产，在操作系统、数据库细分市场保持行业领先地位。在信创和国企改革机遇下，公司凭借自主安全优势为长期成长构筑坚实底座。预计公司2024-2026年归母净利润为1.33/2.28/3.14亿元，对应PE分别为295X、172X、125X，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧、下游需求释放不及预期、技术路线变化不确定性。