2024年三季报点评：业绩大幅增长，核心技术助力品牌影响力持续提升

泰凌微2024年前三季度业绩显著增长，营收5.87亿元同比增长23.34%，归母净利润0.64亿元同比增长71.01%，扣非归母净利润0.61亿元同比增长95.61%。其中单季度表现强劲，3Q24营收2.22亿元同比增长40.91%，环比增长8.62%；归母净利润0.37亿元同比增加315.63%，环比增加18.79%。

公司通过多元开拓产品应用实现业绩快速增长，积极布局境内外市场，加大客户投入及技术支持，IoT产品和音频产品出货量及销售收入增幅明显。3Q24毛利率为50.73%，同比增长5.74个百分点，供应链管理和成本优化效果显著。

核心技术布局持续深化，推进Matter协议芯片研发。公司已建立低功耗无线物联网协议标准的核心技术体系，并通过研发投入巩固增强现有技术，拓宽覆盖领域。Matter协议芯片产品包括TLSR952x、TLSR922x和TLSR951x，已与海外客户合作，在研项目包括IoT产品技术升级和WiFi及多模产品研发。星闪产品技术已研发完成，将整合到多模系统级芯片中。

公司以高品质和优质服务树立卓越品牌信誉，赢得国际客户青睐。产品以可靠质量和优异性能为核心，客户需求导向，贴近市场一线，认证数量曾达全球第二，积累了谷歌、亚马逊、小米等知名客户，品牌效应将持续发挥积极作用。

投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为0.81/1.23/1.77亿元，对应PE为74/48/33倍。鉴于公司在蓝牙技术布局领先，下游主要针对高端市场，客户壁垒较高，低功耗蓝牙物联网下游成长性强，医疗、家居市场潜力巨大，维持“推荐”评级。

风险提示：技术研发不及预期；下游需求波动；市场竞争格局变化。