2024年三季报点评：规模扩张积极，业绩增速坚挺

江苏银行24Q3业绩表现稳健，归母净利润延续两位数增速，实现282亿元，同比增长10.1%。营收同比+6.2%，增速略有回落，主要受净利息收入增长放缓影响，但资产规模扩张积极支撑营收增长。非息收入方面，中收转负（-11.9%），但其他非息收入同比+26.5%，对营收形成较好支撑。

资产扩张速度提升，对公信贷增长强劲。24Q3末总资产、总负债同比分别+15.6%、+15.0%，增速较24H1提升。对公贷款仍是信贷扩张主要动力，24Q3末余额较23年末+18.8%，单季增量112亿元；个人贷款余额微降，但季度增量环比提升明显。

不良率保持稳定，风险抵补能力充足。24Q3末不良率0.89%，与24H1持平；关注率提升至1.45%。拨备覆盖率351%，较24H1末下降6个百分点，但仍处于较高水平，拨贷比微降6BP。

投资建议：维持“推荐”评级。基于地方经济稳定和产业基础优势，对公业务稳健增长，资产规模扩张奠定营收基础；不良率稳定，拨备充足，利润有望延续稳健增长。预计24-26年EPS分别为1.73、1.92、2.12元，当前股价对应0.7倍24年PB。

风险提示：宏观经济下行、资产质量恶化、行业净息差下行超预期。