2024年三季报点评：盈利能力持续提升，利润增速超预期

公司2024年三季报显示，整体业绩稳健增长，利润端表现突出。

• 业绩表现：2024Q1-Q3，公司实现营业收入278.4亿元（同比增长2.2%），归母净利润30.6亿元（同比增长24.0%）；2024Q3单季营收89.0亿元（同比减少1.5%），归母净利润9.0亿元（同比增长14.1%），利润端持续快速增长。
• 费用与盈利能力：2024Q1-Q3期间费用率10.6%（同比-0.9pp），毛利率24.0%（同比+2.2pp），净利率11.9%（同比+2.2pp）；2024Q3期间费用率11.6%（同比-0.7pp），毛利率23.9%（同比+2.6pp），净利率11.0%（同比+1.8pp），费用管控良好，盈利能力持续提升。
• 业务板块：
  • 煤机板块：贡献主要利润增长，2024Q1-Q3营收145.3亿元（同比+2.5%），净利润31.4亿元（同比+25.9%），受益于产品结构优化（高毛利产品占比提升）和材料成本下降；煤矿智能化技术市场领先，符合能源安全战略。
  • 汽车零部件板块：2024Q1-Q3营收133.2亿元（同比+1.8%），净利润1.8亿元（同比+20.3%），其中亚新科营收38.6亿元（同比+21.4%），主要来自减震密封系统业务增长；SEG营收93.7亿元（同比-5.6%），受欧洲市场销量下滑影响；板块加速电气化转型，契合新能源汽车渗透率38.6%的行业趋势。
• 盈利预测与评级：预计2024-2026年归母净利润分别为38.7、42.0、45.6亿元，对应PE分别为6.2、5.7、5.3倍，三年复合增速12%，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、市场下行与竞争加剧、汇率波动、投资收益及公允价值变动等。