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营收短期承压，与华为云达成战略合作

2024-10-29 闻学臣中泰证券张曼迪

2024年前三季度，公司收入10.35亿元，同比下降12.05%，主要受项目交付延缓影响，但存货增加92.82%显示未来收入有望回暖。毛利率提升至35.11%，销售/管理/研发费用率分别为8.97%/15.68%/8.58%，保持稳健。公司与华为云达成战略合作，打造云原生平台标杆项目；AMC领域连续中标五家客户，彰显行业领先地位。调整后预测2024-2026年营收分别为22.30/26.45/31.93亿元，归母净利润1.0/1.44/1.91亿元，对应PE137/95/71倍，维持“买入”评级。风险提示包括业务不及预期、政策推进缓慢等。

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