2023年报点评：汽车电子业务超预期高增，看好汽车电装业务长期成长

公司2023年度业绩概览与未来展望

整体业绩表现

• 收入与利润：公司2023年度实现营业收入20.1亿元，同比增长14%；归母净利润2.67亿元，同比增长22%；扣非归母净利润2.63亿元，同比增长15%。业绩符合市场预期。

汽车电子业务亮点

• 高速增长：汽车电子业务收入达到10.1亿元，同比增长60%，其中新能源汽车业务占比超过70%，实现了翻倍增长。
• 战略转型：公司成功实现阶段性战略转型，汽车电子业务成为核心主业。
• 成本与效率提升：通过加强成本管控与期间费用控制，公司毛利率提升至26.91%，三费合计收入占比同比减少1.8个百分点。

新能源汽车电装业务

• 交付加速：新能源汽车电装业务进入密集交付期，对业绩贡献显著。
• 客户拓展：与宝马、尼桑、凯迪拉克等知名国内外客户建立合作，成功切入头部企业供应链。
• 产能布局：慈溪新能源汽车零部件产业基地将于2024Q2投产，同步寻求北美等区域产能机会。
• 客户多样化：从单一客户快速拓展至多家头部品牌客户定点。

智能终端业务

• 产品线丰富：产品线涵盖智能机顶盒、网通网关、智能安防、智能电表等领域。
• 客户多元化：与Vantiva、北美电信、萨基姆、兰吉尔等全球智能机顶盒领域头部厂商建立合作关系。
• 产能扩张：越南、印尼海外工厂逐步成熟，支持成本、效率与产能交付。

财务预测与投资评级

• 盈利预测：维持2024-2025年归母净利润预测，预计2026年为6.8亿元。
• 估值与评级：对应24-26年PE分别为16/12/9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 需求风险：下游需求可能不及预期。
• 汇率风险：汇率波动可能影响财务状况。
• 原材料风险：大宗商品价格波动可能增加成本压力。