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公司信息更新报告：业绩稳健增长，创新研发稳步推进

2024-10-30 余汝意,刘艺开源证券陈宫泽凡

公司2024Q1-3业绩稳健增长，收入41.45亿元（同比+13.39%），归母净利润10.20亿元（同比+15.18%），扣非归母净利润10.30亿元（同比+16.35%）。盈利能力稳步提升，毛利率73.75%（+0.64pct），净利率24.52%（+0.36pct），主要因高毛利品种占比提升。费用管控合理，销售费用率30.19%，管理费用率4.31%，研发费用率10.51%。

业绩驱动因素明确，包括：精麻老产品、“羟瑞舒阿”及TRV130持续贡献收入；手术量恢复叠加麻醉药应用场景拓展。创新研发稳步推进，开展多个临床研究项目，近期获批盐酸咪达唑仑口服溶液、注射用甲磺酸齐拉西酮一致性评价、瑞芬太尼新适应症等，丰富中枢神经领域布局。

维持原有盈利预测，预计2024-2026年归母净利润11.81、14.01、16.68亿元，EPS 1.17、1.39、1.66元/股，对应PE 22.6、19.1、16.0倍，维持“买入”评级。

风险提示：集采降价、药品研发失败、产品竞争加剧等。

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