九洲药业机构调研纪要

九洲药业机构调研报告 调研日期:2024-10-25 浙江九洲药业股份有限公司成立于1998年,总部位于浙江台州,是全球领先的创新药CDMO企业,为全球药企提供创新药临床前CMC,临床Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期,NDA至商业化上市的一站式的药物研发、生产解决方案和专业服务,树立了国内传统仿制原料药企业转型为创新药CDMO企业的成功典范。作为绿色制药创新技术领导者,九洲药业掌握具有自主知识产权的前沿绿色制药技术,为客户提供行业领先的技术解决方案,提高研发效率和成功率,降低研发成本。九洲药业致力于成为全球药物创新解决方案的卓越生命健康企业,持续赋能合作伙伴加速创新药上市进程,造福全球病患。 2024-10-29 董事、副总裁、董秘林辉潞,IR总监陈剑辉 2024-10-252024-10-25 电话会议公司会议室 3WFundManagement其它- 丁松投资 投资公司 - 东方嘉富资管 资产管理公司 - 丰琰资产 - - 富安达基金 基金管理公司 - 冠达泰泽私募 - - 光大证券 证券公司 - 广东民营投资 投资公司 - 国联基金 基金管理公司 - 国联证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - BlackRockAssetManagementNorthAsia--国盛证券研究所 证券研究所 - 国泰君安证券 证券公司 - 海通研究所 其它 - 泓澄投资 投资公司 - 华创证券 证券公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 华夏银行 股份制商业银行 - 汇添富基金 基金管理公司 - 建信理财 其它金融公司 - 金信基金 基金管理公司 - HGNHInternationalAssetManagement(SG)其它 - 开源证券 证券公司 - 立本私募 - - 民生理财 其它金融公司 - 民生证券 证券公司 - PTE.LTD 南华基金 基金管理公司 - 青骊投资 投资公司 - 人保资管 保险资产管理公司 - 三登投资 - - 山东高速投资 - - 尚石投资 投资公司 - ManulifeInvestmentManagement(Hon gKon投资公司 - 神农投资 投资公司 - 太平洋资管 保险资产管理公司 - g)Limited 天猊投资 投资公司 - 新思路投资 投资公司 - 星石投资 投资公司 - 兴银基金 基金管理公司 - 阳光资管 保险资产管理公司 - 翼虎投资 投资公司 - 银河证券 证券公司 - 银华基金 基金管理公司 - PINPOINTASSETMANAGEMENTLIMITED资产管理公司- 永赢基金 基金管理公司 - 永卓控股 其它 - 圆石投资 投资公司 - 长江养老保险 寿险公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 招商信诺资管 保险资产管理公司 - 招商证券 证券公司 - 浙商证券研究所 证券研究所 - 正心谷投资投资公司- TigerPacificCapitalLP其它- 中国人民养老保险 综合保险公司 - 中加基金 基金管理公司 - 中天国富证券 证券公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 北京信复创 投资公司 - 产业研究院 基金管理公司 - 大家资管 其它 - 问题一、请介绍下公司2024年三季度经营情况? 答:2024年,公司坚持技术驱动,加大研发平台建设,推动新兴业务发展,同时在日本、德国设立全资子公司,加速全球业务布局,不断打造技术领先的研发和生产平台。2024年前三季度,公司实现营业收入39.65亿元,同比减少13.36%,归属于母公司的净利润为6.31亿元,同比减少34.74%。本报告期,公司营业收入季度间环比降幅收窄,主营业务趋势向好,大客户业务持续保持稳定;制剂业 务延续上半年的增长势头,客户数和项目数增长显著;公司经营受汇兑损失、财务费用增加影响较大。接下来,公司将持续加强与客户合作的广度与深度,进一步提升核心大客户的项目管线渗透率,积极开拓新客户的订单量。 问题二、目前CDMO国内外订单情况以及签单趋势,公司2024年营收及利润预期? 答:整个海外投融资持续好转,海外CDMO企业订单非常饱满。公司第三季度的订单延期上半年的良好态势。2024年前三年季度,公司新增项目数同比增长15%左右,其中新承接项目一半以上来自海外,偏业务链后端项目占比较高,欧洲市场是公司业务主要来源,国内市场受 投融资影响,目前没有恢复到正常水平,加之个别客户产品终端销售不及预期,对国内业务略有影响。从业务发展趋势看,CDMO业务三季度同 比稳中有升,四季度预期会继续向好,预计全年毛利率维持40%左右的水平。问题三、九洲药业(台州)新基地转固节奏以及未来3年折旧的预期金额? 答:九洲药业(台州)新基地一期项目计划新建4栋车间,按照公司产能规划有节奏地推进中,目前部分车间已经建成,已有6个原料药项目在运行,都是国内头部创新药企项目。车间产能利用率在30-40%,预计年底将正式交付商业化原料药,产能利用率将进一步提升。转固工作会根据会计准则和财务制度的规定开展,未来三年对公司整体业绩影响波动不大。 问题四、当前海外客户的拓展情况? 答:由于受海外地缘政治影响,如果企业未进入海外大客户供应链,想要继续开拓其新业务,是比较困难的。公司与现有的大客户保持良好关系,新增项目增长较快;与此同时,公司加强海外BD团队建设,搭建美国、日本、德国在内的海外研发平台,推动新客户持续增加,尤其是在日韩市场,新签订单项目和客户数保持较快增长,CDMO行业已在回暖。 问题五、多肽业务的进展情况? 答:今年公司根据战略规划成立TIDES事业部,多肽在手订单好于预期,新增项目数尤其是NDA项目快速增长,在手订单达到大几千万水平,同时我们加快降糖类多肽客户开拓。未来五年内公司将建成6条多肽GMP生产线,最终成品的产能达到2-3吨/年多肽产品的生产。公司也在规划建立多肽原料制剂一体化能力,将具备口服制剂和注射剂的生产能力。 问题六、原料药类别拆分及增长趋势? 答:特色原料药板块受市场竞争加剧影响,特别抗感染产品的价格波动较大,导致原料药业务三季度营收和毛利下滑较大,对公司整体营收带来负面影响。公司制定了一系列应对措施,一方面我们开展产品策略性调整,优化产品结构,今年新增了多个中枢神经类及降糖类新品种 ;另一方面,加大研发投入,通过技术改造以提升现有品种的成本竞争力。预计随着原料药制剂一体化业务的持续推进,原料药板块会逐步回暖。 问题七、产能利用率情况及未来爬坡预期? 答:公司目前整体产能利用率在不到60%,主要受特色原料药业务影响。瑞博苏州产能利用率在80%-90%左右,浙江瑞博产能利用 率在60%左右,其他厂区产能利用率有所下降,特别是江苏瑞科下降较大。问题八、制剂板块未来的规划和预期? 答:近几年,公司通过收购康川济医药、山德士中山工厂,以及自建四维医药制剂工厂,完成了制剂全产业链业务的布局。三季度制剂业务延续上半年的增长势头,客户数和项目数增长显著,预期全年保持较高增长。 问题九、海外产能布局进展如何? 答:自2019年收购美国研发平台以来,业务稳健发展,与国内CDMO端形成协同,近期公司完成了美国研发中试车间的扩建,进一步提升项目承接能力;2023年以来,新加坡公司作为公司全球化业务拓展的海外管理总部,陆续在日本、德国开展研发平台布局。日本、德国公 司能够为客户提供本地化服务,更早期的介入海外客户的研发管线,获得更多的客户资源和订单,并为国内导流CDMO业务。公司目前正在推进海外产能收购工作。海外产能聚焦在欧洲和北美区域,目前还在寻找合适的标的中,希望尽快落地,预期商业化基地收购金额不会超过1 亿美元。