九洲药业机构调研纪要

九洲药业是全球领先的创新药CDMO企业，提供从临床前到商业化上市的一站式药物研发、生产解决方案。公司业务分为CDMO和特色原料药及中间体两大板块，拥有浙江瑞博、九洲台州（一期）、瑞博苏州三大生产基地，其中瑞博苏州产能利用率达85%，九洲台州（一期）产能利用率约40%，椒江片区产能利用率约70%。

针对诺欣妥专利到期，公司认为诺华通过市场布局和专利延长维持销售稳健，同时凯丽隆在美国市场表现突出，未来销售增长可期。多肽业务方面，瑞博苏州新产能投产使订单承接能力显著提升，已承接海外大客户千万美元订单；小核酸业务方面，美国研发平台已建成，国内商业化产能正积极推进。

CDMO行业受益于投融资环境好转和创新药BD交易，公司项目管线丰富，NDA项目增速明显。2025年前三季度，公司营收41.60亿元（同比增长4.92%），归母净利润7.48亿元（同比增长18.51%），预计全年保持较快增速，未来12个月在手订单约40亿元。

公司现金流充裕，后续将结合战略规划，聚焦CDMO产业链上下游及新兴业务领域开展投资并购，完善产业布局并加强核心竞争力。