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短期业绩承压，长期关注纳米比亚Tsumeb冶炼厂及赞比亚Kitumba铜矿项目进度

2024-10-29 翟堃,康宇豪德邦证券陈曦

公司2024年三季报显示营收利润有所下降，Q3营业收入11.48亿元（同比-18.25%），归母净利润7276.25万元（同比-87.18%）；Q1-Q3营业收入35.69亿元（同比-28.69%），归母净利润5.46亿元（同比-73.64%）。
公司通过收购纳米比亚Tsumeb冶炼厂98%股权，获得含锗、镓等资源的尾渣堆，资源量294.35万吨，含锗746.21吨（品位253.51克/吨）、镓409.62吨（品位139.16克/吨），计划改造生产线实现资源商业化。
公司收购赞比亚Kitumba铜矿项目65%权益，资源量2,790万吨铜矿石（含铜61.40万吨，品位2.20%），未来或成为新增长点。
受锂价下跌影响，下调盈利预测：2024-2026年营收分别为53.90/63.28/73.67亿元，归母净利润8.77/9.07/15.96亿元，对应PE28.36/27.41/15.57倍，维持“买入”评级。
风险提示：锂盐价格下降超预期、产能释放不及预期、下游需求不及预期。

短期业绩承压，长期关注纳米比亚Tsumeb冶炼厂及赞比亚Kitumba铜矿项目进度

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