年报及一季报点评：业绩承压，公司Bikita矿山项目落地提高原料自给率，拟收购Kitumba铜矿有望带来新增长点

中矿资源公司点评

公司概况与财务表现：

• 公司简介：中矿资源（股票代码：002738.SZ）是一家专注于有色金属/小金属领域的公司。
• 财务数据：2023年的年度报告和2024年第一季度报告显示，公司营业收入和净利润分别录得60.13亿元和22.08亿元，较上一年度分别下降25.22%和32.98%。2024年第一季度，公司营业收入和净利润进一步下滑至11.27亿元和2.56亿元，同比下降45.63%和76.63%。

关键业务进展：

• Bikita矿山项目：公司于2023年7月完成了Bikita锂矿200万吨/年（锂辉石）建设和200万吨/年（透锂长石）改扩建工程，实现了稳定生产，提升了锂盐业务的原料自给率。
• Tanco矿山：Tanco矿山100万吨/年锂辉石采选生产线运营顺利，公司正在推进100万吨/年选矿工程的设计和政府审批工作。
• Kitumba铜矿收购：公司计划收购位于赞比亚的Kitumba铜矿项目，预计这将为公司带来新的增长点。

估值与评级：

• 投资建议：随着矿端和冶炼端产能的释放，结合锂价的波动，预计公司2024-2026年的营收和净利润将分别为63.22亿、80.46亿、98.04亿和15.27亿、17.88亿、22.92亿，对应市盈率为16.46、14.05、10.96倍。基于此，维持“买入”评级。

风险提示：

• 锂价风险：锂盐价格可能超出预期的下跌速度。
• 产能风险：公司产能释放可能未达预期。
• 需求风险：下游市场需求可能不及预期。

报告时间与分析师：

• 发布时间：2024年4月29日
• 分析师团队：
  • 翟堃：所长助理兼能源开采&有色金属行业首席分析师，拥有丰富的证券研究经验。
  • 张崇欣：资深分析师。
  • 康宇豪：联系人。

结论：

中矿资源通过其在Bikita矿山项目的建设和Tanco矿山的扩张，以及计划收购Kitumba铜矿，展现出其在有色金属领域的持续发展动力。尽管面临市场环境的挑战，特别是锂价的波动，但公司通过增强原料自给率和拓宽业务范围，寻求新的增长点，维持了积极的发展策略。然而，投资者仍需关注锂价变化、产能释放进度和市场需求等潜在风险因素。