3Q2024收入稳健增长，经营状况不断改善

事件：公司发布2024年三季报，2024前三季度公司实现收入4.76亿元，同比+12.74%；归母净利润-0.20亿元，同比-42.15%；扣非归母净利润-0.42亿元，同比-6.85%。剔除股份支付费用后，公司实现盈利1114.74万元（未考虑相关所得税的影响），同比+101.70%。 3Q2024收入同环比维持增长，加回股份支付费用后利润亦显著改善。 单3Q2024来看，公司实现收入1.73亿元，同比+42.72%，环比+2.65%；归母净利润-0.10亿元，同比+37.60%，环比+10.32%；扣非归母净利润-0.15亿元，同比+30.23%，环比+22.88%。公司收入环比维持增长，利润环比亏损收窄。 剔除股份支付费用后，3Q2024公司实现盈利355.51万元，同比增加1190.37万元，经营状况不断改善。 3Q2024毛利率环比提升，研发费用稳健增长。单3Q2024来看，公司毛利率为25.05%，同比+1.54pcts，环比+1.30pcts。公司毛利率环比提升，体现公司产品及成本结构不断改善努力取得成效。公司致力投入研发，研发费用稳健增长，2024年前三季度公司研发费用为1.29亿元，同比+15.16%。公司持续优化完善股权激励相关制度政策，并向核心骨干团队持续授予股权激励，2024年前三季度共计产生股份支付费用3251.29万元。 产品组合不断扩张，重要新品快速上量。在DC-DC方面，公司DC-DC芯片覆盖4.5-40V、0.6-6A全系列产品；在BMS方面，公司推出多款可支持110V以内电池管理系统应用的高边/低边驱动BMS AFE芯片，已在知名品牌的电动两/三轮车上批量供货。在电机驱动方面，公司目前已有多款单/三相BLDC电机驱动控制芯片批量应用到CPU、GPU、PC、服务器及锂电储能等应用领域的散热系统。此外公司在AC-DC、LED驱动等领域继续深耕推出多款新品，还大力拓展了放大器、转换器、传感器、隔离芯片和接口芯片等产品的布局。 投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为6.91/8.41/10.11亿元，2024/2025/2026年归母净利润分别为-0.15/0.09/0.33亿元，对应2025/2026年PE分别为313.76/83.46倍，维持“增持”评级。 风险提示：新产品研发不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。 盈利预测：