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2025年第一季度收入同比增长4%，公司经营状况企稳

2025-04-29 国信证券一切如初

巴比食品2025年第一季度实现营业总收入3.70亿元，同比增长4.45%；归母净利润0.37亿元，同比减少6.13%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长3.33%。单店营收改善趋势持续，并购贡献增量，2025Q1末门店数量净增501家至5644家，其中并购贡献504家。盈利能力保持稳定，毛利率约25.5%，销售费用率/管理费用率分别为4.1%/7.5%，扣非归母净利率约10.5%。公司计划2025年新开门店1000家，完成南京青露无双及巴比九江股权收购。投资建议维持中性评级，预计2025-2027年营业总收入分别为18.3/19.9/21.4亿元，同比增长9.4%/8.6%/8.0%；归母净利润分别为2.5/2.7/3.0亿元，同比增长-8.6%/+8.0%/+8.1%；EPS分别为1.01/1.09/1.18元，对应PE分别为18.5/17.1/15.8倍。风险提示包括行业竞争加剧、原材料成本上涨及餐饮需求恢复不及预期。

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2025年第一季度收入同比增长4%，公司经营状况企稳

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