3Q2024收入环比增长，毛利率维持稳定

公司发布2024年三季报，前三季度实现收入24.45亿元（同比+29.96%），归母净利润2.85亿元（同比+100.57%），扣非归母净利润2.49亿元（同比+165.77%）。3Q2024单季度收入8.68亿元（同比+18.52%，环比+2.48%），归母净利润1.06亿元（同比+102.74%，环比-14.50%），扣非归母净利润0.90亿元（同比+102.65%，环比-15.96%）。毛利率51.88%（同比+2.87pct，环比-0.32pct），净利率12.01%（同比+5.13pct，环比-2.33pct），同比均增长，环比略降符合季节性。3Q经营性现金流同比转正至0.90亿元，库存周转天数228天（环比+8天）。新品研发持续推进，研发费用2.31亿元（同比+14.87%，环比+10.27%），推出车规LDO、车规低侧栅极驱动器等多款新品，SGM41570被纳入Intel笔记本电脑项目。预计2024-2026年收入31.94/40.10/48.55亿元，归母净利润3.58/6.40/8.75亿元，PE分别为125.56/70.13/51.36倍，维持“增持”评级。风险提示：行业需求不及预期、新产品研发不及预期、行业竞争加剧。