事项：公司发布2024年3季报，前三季实现收入21.6亿元（同比+10.0%），归母净利润1.89亿元（同比+42.18%），扣非归母净利润1.65亿元（同比+46.21%）。
评论：
- 业绩超预期，收入增速逐季环比提升。2024年前三季度收入同比+10.0%，Q3收入8.16亿元（同比+11.45%），归母净利润1.09亿元（同比+50.22%），利润增长超预期。Q1至Q3收入同比增速分别为7.82%/10.23%/11.45%，逐季环比提升。
- Q3盈利能力提升显著，净利率提升速度逐季加快。2024Q3毛利率48.9%（同比+5.4pct），净利率13.5%（同比+3.42pct），盈利能力提升显著，预计与收入增长及食品、环境业务减亏有关。Q2/Q3归母净利润同比增速分别为25.0%/50.2%，Q3利润增速环比大幅提升，产能利用率提升推动利润加速释放。
- 从固定资产角度看，技改计划金额同比下降。2024年技改投入2.98亿元，较前几年下降，设备类固定资产购置增长将减少。2024年上半年固定资产原值新增9.44亿元（购置1.39亿元，在建工程转固8.09亿元，主要系广州总部基地和华东检测基地投入使用），房屋建筑物折旧年限30-50年，长于通用设备8年折旧期，总部基地投入使用后租金及财务费用将下降。上半年固定资产折旧等费用1.45亿元，占收入比例10.79%（同比23H1的16.57%下降）。
- 发布股权激励计划，充分调动积极性。2023年底发布股权激励计划草案，考核目标为2024/2025/2026年扣非归母净利润分别为2.33/2.92/3.52亿元。
- 转变经营策略，聚焦战略产业。新管理层以利润为中心推进精细化管理，聚焦国家战略性产业、科技创新、质量提升三大方向，上半年成立十大重点实验室，培育检测能力储备，支持特殊行业、集成电路、航空航天、新能源汽车等发展。
- 发布回购公告，获银行贷款资金支持。10月8日发布回购计划（总额不低于2亿元，不超过4亿元），10月20日建设银行承诺提供不超过2.99亿元贷款支持回购。
投资建议：公司下游聚焦高端制造，受益产业链发展，检测需求持续增长；2023年管理层改革，推行股权激励，经营策略转向以利润为中心。随着固定资产投入节奏控制，固定资产周转率提高及人效提升，预计利润增速将超越收入增速。上调盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.59/4.33亿元（前值2.87/3.48/4.20亿元），同比分别+48.2%/+21.5%/+20.6%。目标价21.55元（基于25年35XPE），维持“强推”评级。
风险提示：公信力、市场竞争、管理、资产减值等风险。
