投资要点 事件:公司发布]2024年三季报。2024Q1-Q3,公司实现营业收入63.7亿元,同比增长20.1%;归母净利润14.2亿元,同比增长21.2%。2024Q3,公司实现营业收入22.3亿元,同比增长26.2%;归母净利润4.6亿元,同比增长15.9%。 业绩实现快速增长。 三大业务板块齐驱并进,合同负债显著提升。轮胎模具板块,2023年,公司市占率达到30%以上,在内资轮胎企业集体出海,以及新能源汽车和高性能轮胎需求增长的背景下,国产轮胎模具厂商有望进一步受益,公司龙头地位持续稳固提升。大型零部件板块,高毛利燃气轮机业务市场需求持续向好,业务订单饱满,占比持续提升,风电业务订单逐渐恢复,产品结构优化,生产负荷饱满。 数控机床板块,自2022年确立机床产品对外销售以来,行业认可度持续提升,收入规模快速扩张,公司第三成长曲线逐渐兑现。截至报告期末,公司合同负债达到2.4亿元,同比年初增长109.7%,合同负债显著增长彰显出公司订单充沛支撑后续发展。 盈利能力维持高位,研发投入力度加大。2024Q1-Q3,公司毛利率为34.9%,同比+0.9pp;净利率为22.3%,同比+0.3pp;期间费用率为9.6%,同比+1.1pp。 2024Q3,公司毛利率为34.4%,同比-1.7pp;净利率为20.5%,同比-1.8pp; 期间费用率为11.2%,同比+1.2pp。整体盈利能力及费用管控能力相对稳定。 2024Q1-Q3,研发费用达到3.3亿元,同比+29.3%,轮胎模具及机床行业均属于研发密集型行业,高强度研发投入有助于公司扩大竞争优势,提高核心竞争力。 盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.4、22.0、24.6亿元,当前股价对应PE为20、17、15倍,未来三年归母净利润复合增长率15%,公司轮胎模具龙头地位稳固,第二、第三业务快速放量,维持“买入”评级。 风险提示:轮胎行业依赖性强、新业务拓展不及预期、汇率波动、海外运营等风险。 指标/年度