2024年三季报点评：Q3消费电池销量快速增长，盈利能力环比显著提升

公司2024Q3实现归母净利润1.66亿元，同比+11%，环比+81%。前三季度营收85.17亿元，同比持平；归母净利润2.68亿元，同比-7%。Q3营收31.70亿元，同比+3%，环比+13%；归母净利润1.66亿元，同比+11%，环比+81%。Q3毛利率28.28%，同比-0.55pct，环比+4.13pct；净利率4.24%，同比+1.01pct，环比+2.11pct。

消费电池业务：Q3销量1.05-1.10亿只，同比增长超20%，环比超21%，主要受益于传统旺季和份额提升。预计全年销量超3.8亿只，同比增长超16%。Q3净利润约2.55亿元，环比+40%；若加回汇兑损失，净利润约3.1-3.2亿元，环比近翻倍；净利率约8.7%，环比+1.5pct。主要得益于稼动率提升和客户结构优化。

技术布局与产能：拟投资20亿元建设马来西亚基地，拓展国际市场。第六代闪充锂电池等先进产品处于试产阶段。

动储类电池业务：Q3收入超2亿元，其中启停电池增长迅速。Q3归母亏损0.89亿元，同比减亏0.41亿元。持续聚焦无人机和汽车低压电池领域，已获得多车企定点，未来将助力业务快速增长。

财务数据：前三季度期间费用率24.31%，同比+3.57pct，其中研发费用率同比+2.91pct。Q3期间费用率23.31%，同比+0.01pct，环比+0.22pct。Q3计提资产减值损失0.60亿元，累计1.74亿元；信用减值损失0.01亿元，累计冲回0.02亿元。其他收益0.22亿元，较Q2减少0.31亿元，累计1.09亿元。

投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2024-2026年归母净利润4.56/8.46/12.86亿元，同比+32/+86/+52%，EPS为0.40/0.75/1.14元，动态PE为44/24/16倍。