2024年三季报点评：业绩保持高速增长态势，盈利能力明显提升

公司2024Q1-3业绩保持高速增长，盈利能力明显提升。关键数据如下：营收1.88亿元（同比+15.16%），归母净利润0.44亿元（同比+61.30%），扣非归母净利润0.35亿元（同比+43.15%）。单季度来看，Q3营收0.76亿元（同比+8.58%，环比+24.58%），归母净利润0.17亿元（同比+21.39%，环比+48.15%），扣非归母净利润0.16亿元（同比+31.22%，环比+55.92%）。利润率方面，Q1-3销售毛利率38.88%（同比+4.47pct），销售净利率23.65%（同比+6.76pct）。费用率有所提升，期间费用率3.86%（销售/管理/财务费用率分别为3.86%/9.48%/-1.24%，同比+1.44/+0.51/-1.06pct），主要系销售费用增加（同比+83.92%）及财务费用减少（同比-683.07%）。政府补助同比大幅增长（其他收益+103.19%，营业外收入+230.34%），经营活动现金流量净额3908.14万元（同比+60.88%）。公司深度绑定下游龙头客户（法雷奥、恩坦华、上汽、特斯拉等），募投智造项目达产后年营收1.65亿元，预计2026年5月投产。海外市场表现亮眼，H1营收同比增长38.20%，毛利率48.18%（高于国内11.81pct）。盈利预测上调：2024~2026年归母净利润分别为0.56/0.77/0.97亿元，对应PE估值为23.54/17.04/13.55x，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、应收账款坏账风险。