AI周观察：AI应用与端侧设备热度持续，英伟达新品延迟问题已解决

数据专题研究(动态) 报告摘要： -本周发布季报的海外AI相关的重点公司有：芯片相关的AMD和英特尔，重点关注AI芯片的营收贡献和指引；云服务和AI应用相关的谷歌、微软、亚马逊，重点关注CapEx的走向与AI对收入的贡献情况；AI硬件相关的苹果和三星电子，重点关注端侧AI对手机等消费电子销售的带动作用。 -从AI应用的日活跃度数据看，AI应用的热度仍然在上升，大语言模型的聊天应用如ChatGPT日活跃度达到了新高，国内的AI聊天应用的活跃度也维持在高位。新的模型与功能的推出速度也在加快，Anthropic发布了新版Claude，支持ComputerUse控制电脑，TheVerge透露OpenAI年底之前下一代模型将会出现。视频模型在快速发展阶段，闭源模型如Runway和可灵的活跃度较为稳定，新发模型对应用活跃度仍然有较大的提升，可用的开源视频生成模型也开始出现，对算力提出更高的要求。 -英伟达Blackwell的延迟问题已解决，且台积电的CoWoS产能持续扩张，为2025年市场需求的稳步增长提供了保障，Blackwell供应稳定。短期来看，市场供需关系较为健康，但我们认为需关注Rubin系列未来迭代速度可能放缓的风险。 -科技巨头出于成本控制及多元化供应链的需求，正在积极尝试使用AMD集群。然而，受限于互连能力和较为薄弱的软件生态，短期内AMD在大规模集群市场的拓展空间有限，其主要机会仍集中在小规模模型训练和推理负载领域。鉴于MI系列GPU的营收基数较低以及科技公司业务规模的带动，AMD的数据中心业务有望在未来数个季度实现显著的营收和利润增长。建议关注即将发布的三季报中MI系列GPU部署情况及营收增长趋势。 -亚马逊Trainium2实现了大规模应用，标志着定制芯片发展迎来新里程碑。Databricks与AWS达成战略合作，将使用Trainium2芯片进行MosaicAI训练，我们认为这为定制芯片的放量奠定基础。 -传统存储市场需求依旧疲软，DRAM和FlashWafer价格持续下滑，存储市场整体处于下行趋势中。AI应用带来结构性增长机会，海力士第三季度表现突出，其DRAM和NAND部门受AI相关的HBM和eSSD需求推动，保持了高速增长。我们认为HBM需求将继续强劲，持续带来存储结构性成长机会。 -手机厂商旗舰发布季，竞争愈发激烈&消费者买单。10月，vivo、OPPO、荣耀、小米等先后发布旗舰机。虽然由于手机SoC及部件价格增长导致手机价格有所增长，但消费者对高端手机热情依旧。根据vivo公告，X200系列手机全渠道销售金额已经突破了20亿元，这一数据打破了vivo历史上所有新机销售记录。随着今年联发科天玑9400性能的再一次大提升，安卓系手机厂商旗舰机SoC再不是高通一家独大。我们认为联发科的加入将会降低手机厂商对于高通的依赖，刺激手机供应链有利竞争，有助于更加自由的研发满足消费者需求的产品，促进高端机型销量的提升。同时今年各品牌手机SoC性能整体提升幅度较大叠加配件提升与AI功能的加入，我们认为消费者对于换机的意愿有所增强。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 内容目录 财报日历与前瞻4 市场预期高速盈利增长，关注AMDMI系列GPU营收贡献表现4 Meta重点关注AI驱动的推荐与广告效果以及MetaRayban的销售情况5 苹果AppleIntelligence进展略缓，M4芯片Mac将加速AIPC渗透5 AI模型与应用动态6 AI聊天助手应用热度持续增长，新功能不断推出6 视频生成模型快速发展，开源高质量模型开始出现8 GPGPU市场动态9 Blackwell设计缺陷情况及料号更新9 Blackwell需求旺盛，CoWoS产能扩张进展顺利9 关键风险点：后续英伟达GPGPU产品更新节奏放缓10 AMD生态尚不支持其打入大集群市场，英特尔Gaudi3尚未现大规模应用10 Databricks宣布使用亚马逊Trainium运行其MosaicAI模型，定制芯片放量在即12 存储市场动态12 传统存储价格持续下行，需求疲软难止跌势12 海力士季报三季报亮眼，HBM强劲需求带来结构性成长机遇13 智能手机市场动态14 各厂商手机发布季，性能&价格的提升并没有减少消费者的热情14 风险提示18 图表目录 图表1：美股AI相关季报日历与一致预期4 图表2：AMD各部门营业收入5 图表3：AMD各部门营业收入同比增速5 图表4：MetaRaybanAI眼镜季度销量5 图表5：聊天助手类AI应用日活跃度6 图表6：ClaudeComputerUse功能实测7 图表7：视频类AI应用日活跃度8 图表8：Blackwell系列料号整理9 图表9：海外科技大厂资本开支持续增长10 图表10：海外科技大厂资本开支保持高增速10 图表11：英伟达GPGPU迭代节奏提速10 图表12：AMD预计将于CY25年中发布CDNA4架构GPU11 图表13：AMD发布全新MI325XGPU11 图表14：英伟达和AMD数据中心营业收入差距持续扩大11 图表15：AMDInfinity平台11 图表16：InfinityFabric目前双向带宽仅为900GB/s，仅为NVLink5.0的一半12 图表17：DRAMWafer月度涨跌幅12 图表18：FlashWafer月度涨跌幅13 图表19：SKHynix季度部门营收（十亿韩元）13 图表20：SK海力士DRAM和NAND保持高同比增速13 图表21：SK海力士运营利润率提升至40%14 图表22：SK海力士DRAM营收中HBM占比持续提升14 图表23：中国月度手机销量份额14 图表24：手机旗舰SoCCPU能耗曲线（整数）15 图表25：手机旗舰SoCCPU能耗曲线（浮点）15 图表26：手机旗舰SoCCPU负载能耗曲线15 图表27：手机旗舰SoCGPU负载能效曲线15 图表28：联发科天玑9400架构16 图表29：高通8Elite表现17 财报日历与前瞻 图表1：美股AI相关季报日历与一致预期 来源：Reuters、国金证券研究所 市场预期高速盈利增长，关注AMDMI系列GPU营收贡献表现 2024年第二季度，AMD实现了9%的同比收入增长和18%的非GAAP每股收益（EPS）增长，表现超出市场预期。尽管游戏和嵌入式业务仍面临压力，AMD在数据中心和AI市场的拓展取得显著进展，尤其是Instinct、Ryzen和EPYC处理器的强劲表现使其获得了主要云计算和企业客户的青睐。展望2024年第三季度，预计AMD的增长动力将主要来源于数据中心和AI产品线的持续扩展。 根据公司上季度财报电话会议，管理层对未来增长前景保持乐观，尤其是在数据中心和客户端市场。预计第三季度收入将达到67亿美元，并且数据中心业务的高毛利AI产品的推出可能将毛利率提升至50%以上。公司已于近日推出MI325X加速器，并在2025年发布MI350系列AI加速器，这将有助于其在未来1-2年内更具竞争力。此外，ZTSystem的收购为AMD将加强其在软件方面的开发和支持能力，有望加速其在数据中心市场的渗透。 我们认为当前AI是公司发展的核心叙事，建议重点关注本季度公司MI系列GPU在下游厂商中的部署进展及其带来的营收增长趋势。 图表2：AMD各部门营业收入图表3：AMD各部门营业收入同比增速 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% DatacenterYOYClientYOY 3000.00% 2000.00% 1000.00% 0.00% -1000.00% DatacenterClientGamingEmbedded GamingYOYEmbeddedYOY（右轴） 来源：Bloomberg、国金证券研究所来源：Bloomberg、国金证券研究所 Meta重点关注AI驱动的推荐与广告效果以及MetaRayban的销售情况 图表4：MetaRaybanAI眼镜季度销量 来源：IDC、数字未来实验室、国金证券研究所 MetaAI随着Llama3.1的发布，模型能力得到了较大的提升，需关注其用户增长和在Meta的App全家桶中的使用情况，包括用户日活月活和MetaAI使用次数；广告业务作为Meta的营收主要增长来源，需关注由AI驱动的广告工具Advantage+的采用率和对广告效果的影响；RealityLab业务中，MetaRayban是短期内唯一有盈利希望的产品，需关注其Q3的出货量与Q4“黑五”大促的销售指引。 云厂商重点关注CapEx的走向与AI对收入的贡献情况，Google需关注GCP的增速能否持续，以及AI相关工作负载的需求变化；Amazon重点关注BedrockAI模型API业务的发展情况以及为Anthropic提供的算力需求的变化。 苹果AppleIntelligence进展略缓，M4芯片Mac将加速AIPC渗透 10月23日，苹果宣布AppleIntelligence的正式公开版本将于下周在iOS18.1中上线。iOS18.1中引入AppleIntelligence的部分功能，包括支持文本校对与改写的写作工具套件、照片清理、通知摘要，以及Siri增强功能。同一天，苹果还面向开发者推送了iOS18.2版本的预览版，AI除了有文本改写工具、智能表情包Genmoji、AI图像生成器ImagePlayground，和图像处理工具ImageWand，还集成了OpenAI的ChatGPT功能。我们认为目前iOS18.1中许多AI工具尚不成熟，没有让人眼前一亮的APP在此次更新中展现。但随着iOS18.2的推出，苹果直接将GPT嵌入到操作系统中后，我们认为“AppleIntelligence”将会变得完善。由于“AppleIntelligence”进展不及预期，iPhone16系列销量受到影响。随着苹果AI逐步推进，新一代iPhone销量有望回暖。 除此之外，苹果在X发布Mac预告，预计下周Mac相关资讯将会公布。预计下周发布的新产品主要有：M4芯片14英寸MacBookPro、M4Pro&M4Max芯片14/16英寸MacBookPro、、M4·M4Pro芯片的MacMini、搭载M4芯片的iMac等。其中部分产品有望在11月1日正式上市发售。我们认为苹果新一代PC的发布有助于进一步加速AIPC的渗透。在高通X Elite芯片遭遇瓶颈的情况下，ARM架构AIPC苹果一家独大，将占据整个AIPC市场的一半。其余的市场将会由AMD、英特尔等联合传统的X86PC厂商抢占。 AI模型与应用动态 图表5：聊天助手类AI应用日活跃度 来源：SimilarWeb、数字未来实验室、国金证券研究所 AI聊天助手应用热度持续增长，新功能不断推出 从AI应用的日活跃度数据看，AI应用的热度仍然在上升，大语言模型的聊天应用如ChatGPT日活跃度达到了新高，国内的AI聊天应用的活跃度也维持在高位。 Anthropic发布一系列更新1）新版ClaudeSonnet3.5推理和代码能力进一步提升，超 过OpenAIo1。2）新模型Haiku3.5，编程能力超过原版Sonnet3.5，而且规模更小速度快得多。3）ComputerUse：通过调用ClaudeAPI来自动化操作电脑，完成指定任务。对ComputerUse实测后，我们发现，该功能对错误操作的反思能力超过预期，对于大多数工作的完成度较高，但是仍然存在反应慢，对网页的解析不够精准等问题。AI系统级别的助手开始成为现实，后续增加端到端训练操作系统的专用模型会改进目前的缺点。 图表6：ClaudeComputerUse功能实测 来源：数字未来实验室、国金证