铜日报：现货成交清淡 但宏观情绪或推升铜价

核心观点

• 铜市场分析：
  • 期货行情：10月28日沪铜主力合约上涨0.52%，成交量为75,308手，持仓量为152,572手；夜盘主力合约持平。
  • 现货情况：市场氛围冷清，持货商挺价无果，平水铜贴水70-90元/吨，好铜贴水40-60元/吨，国产货源较少。
  • 宏观与地缘：美联储议息会议临近，美国PCE通胀预期下降至2.6%，但CPI高于预期；国内通过特别国债补充银行资本。
  • 矿端：英美资源第三季度铜产量下降13%至18.1万吨，2024年产量目标不变。
  • 冶炼及进口：First Quantum第三季度铜产量环比增长13%，赞比亚业务产量增加，2024财年产量指导收窄至40-42万吨。
  • 库存与仓单：LME仓单下降0.07万吨至27.83万吨，SHFE仓单下降0.20万吨至5.55万吨，SMM社会库存下降0.93万吨至21.01万吨。
  • 国际铜与伦铜：昨日比价收于7.12，下降0.42%。
• 策略：铜谨慎偏多，套利暂缓，期权策略为short put@74,000元/吨。
• 风险：国内去库无法持续，海外流动性踩踏风险。

研究结论

目前铜价在需求不突出、进口货源持续涌入的情况下震荡，国内社库小幅累高，但低TC使炼厂处境艰难，宏观情绪亦影响市场。铜价或维持震荡偏强格局。