公司信息更新报告：2024Q3期间费用率上升，资产结构持续优化

锡业股份（000960.SZ）公司信息更新报告

一、经营业绩

• 2024年前三季度：

  • 营业收入：292.13亿元，同比-13.2%。
  • 归母净利润：12.83亿元，同比+17.2%。
  • 主要驱动因素：锡价同比上涨15.9%。

• 2024年第三季度：

  • 营业收入：104.38亿元，同比-3.6%，环比+0.6%。
  • 归母净利润：4.84亿元，同比+18.6%，环比+2.1%。
  • 成本和费用上升：营业成本环比+2.3%，管理费用环比+39.0%。

• 业绩预测调整：预计2024~2026年归母净利润分别为18.47、23.30、25.41亿元，EPS分别为1.12、1.42、1.54元/股，对应2024年10月28日收盘价PE分别为13.9、11.0、10.1倍。

二、生产情况

• 2024年前三季度：
  • 锡产量：6.42万吨，同比+8.8%，完成全年目标75.5%。
  • 铜产量：10.50万吨，同比+5.3%，完成全年目标80.8%。
  • 锌产量：10.64万吨，同比+28.8%，完成全年目标80.9%。
  • 铟产量：95吨，同比+43.9%，完成全年目标122.1%。

三、财务状况

• 期间费用率上升：2024Q3销售费用率0.2%，环比+0.07pct；管理费用率2.62%，环比+0.73pct。
• 资产负债结构优化：2024Q3短期借款和长期借款大幅减少，公司资产负债率从2024年6月30日的45.1%降至41.79%。

四、财务预测摘要

• 2022-2026年：
  • 营业收入：2022年51.998亿元，2023年42.359亿元，2024年预测40.127亿元，2025年41.709亿元，2026年42.886亿元。
  • 归母净利润：2022年1346万元，2023年1408万元，2024年预测1847万元，2025年2330万元，2026年2541万元。
  • 毛利率：2022年9.6%，2023年9.2%，2024年预测11.6%，2025年12.1%，2026年12.5%。
  • 净利率：2022年2.6%，2023年3.3%，2024年预测4.6%，2025年5.6%，2026年5.9%。

五、风险提示

• 缅甸复产进度超预期。
• 半导体需求复苏不及预期。
• 锡价大幅波动。

结论

锡业股份在2024年前三季度表现出明显的业绩改善，尽管成本和费用有所上升。公司继续努力克服生产挑战，超额完成了年度生产目标。财务结构持续优化，但期间费用率有所上升。未来几年，公司有望保持稳定增长，维持“买入”评级。