公司信息更新报告：2024Q3持续提效降费，归母净利润实现较快增长

2024Q1-3公司实现营业收入2029.7亿元（同比+2.2%），归母净利润151.5亿元（+15.3%），扣非归母净利润146.9亿元（+15.4%）。单2024Q3看，公司实现营业收入673.5亿元（+0.5%），归母净利润47.3亿元（+13.2%），扣非归母净利润45.2亿元（+9.9%）。公司提效降费成果显著，盈利持续保持提升，上调盈利预测至2024-2026年归母净利润193.0/216.2/241.9亿元（EPS分别为2.04/2.29/2.56元），对应PE为11.7/10.4/9.3倍，维持“买入”评级。

分地区看：

1. 国内市场：2024Q3内销受消费景气不振影响有所承压，但以旧换新带动终端零售逐月改善。海尔冰箱/洗衣机/空调线下份额分别达44.2%/47.2%/超20%，卡萨帝在高端价位段份额领先，Leader品牌聚焦年轻化需求，9月零售额同比+31%/+22%。
2. 国外市场：2024Q3外销稳健增长，新兴市场增速更快（如南亚市场超30%），全球产销布局完善，看好降息周期下外需提升带动海外收入稳增。

数字化变革与供应链协同：Q3毛利率31.3%（+0.1pct），主因数字化产销协同及海外全球供应链提升产能利用率；期间费用率23.5%（-0.4pct），销售/管理费率优化得益于数字化效率提升，净利率7.2%（+0.9pct），扣非净利率6.7%（+0.6pct）。

研究结论：公司数字化转型顺利，近期实现对旗下物流公司日日顺的控制，有望助力零售化转型和全球供应链协同。看好外销稳健增长及以旧换新拉动内销改善，维持“买入”评级。

风险提示：降费提效不达预期；高端市场需求不达预期；海外行业竞争加剧。