玻璃纯碱产业周报：玻纯供需差异，价格表现不同

玻璃价格行情

• 本周价格震荡偏强，主力合约1349(+119)，沙河现货价格1152（+20）。

纯碱价格行情

• 本周价格震荡，期货主力合约1518（+68），沙河现货1550（-50）。

价差行情

• 纯碱跨月价差01-05走高。
• 玻璃跨月价差01-05走高。

玻璃供给分析

• 产量小幅向下：本周日产量16.22万吨，开工率78.52%，产能利用率80.53%，下周产线放水计划较多，整体产量或继续下滑。
• 利润挤压下供给趋于向下，但刚性供给维持小幅下降趋势。
• 生产利润小幅反弹：天然气燃料利润-338.29元/吨，煤制气利润-59.99元/吨，石油焦利润30.99元/吨。

玻璃需求分析

• 下游深加工订单改善：订单天数13.2天，环比-2.94%，同比-38.89%。
• 地产中后端竣工数据不佳：1—9月施工面积下降12.2%，竣工面积下降24.4%。
• 库存去化：样本企业总库存5694.1万重箱，环比-1.55%，同比+40.05%。短期需求边际改善，库存仍有去化空间，但中期地产颓势难挽，需求担忧犹存。

纯碱供给分析

• 供应高位：本周产量72.62万吨，环比减少0.37万吨，跌幅0.51%，企业暂无检修计划，下周产量预计维持高位。
• 利润震荡：氨碱法利润-116.50元/吨，环比增加3.91元/吨；联碱法利润（双吨）-87.90元/吨，环比下跌23.50元/吨。

纯碱需求分析

• 需求向弱：浮法和光伏玻璃日熔量下滑，本周出货67.72万吨，出货率93.25%，环比+3.21个百分点，下游按需采购为主，厂家总库存165.03万吨，较周一增加1.17%。

供需总结

• 近期价格受宏观影响情绪反复，玻璃基本面强于纯碱，但产业面供需过剩矛盾未改，中期价格承压。
• 玻璃短期供给减量、需求边际改善、库存去化，价格有支撑，但中期需求承压，价格难上行，利润挤压将倒逼供给减量。
• 纯碱供给恢复但需求偏弱，价格支撑不足，碱厂集中度高调节供给能力强，价格延续大波动。

策略推荐

• 玻璃多配，纯碱空配。

风险关注

• 检修、新产能投产及下游需求。