玻璃核心要点及策略逻辑观点
- 行情回顾：本周玻璃现货价格走弱，沙河交割品均价1168.2元/吨，周环比-39.0元/吨；期货期价表现震荡偏弱，09合约收盘1005元/吨，周环比-29，-2.80%。
- 运行逻辑：供应小幅上行，主产地降价去库，下游观望情绪增强；现价松动但宏观情绪好转，期价震荡。
- 推荐策略：玻璃09延续反弹空配思路，关注980-1000支撑。
- 风险点：玻璃产线持续出清；宏观板块扰动。
- 仓单：截至16日，玻璃仓单3710手。
玻璃影响因素分析
- 需求：5月16日LOW-E玻璃样本企业开工率为79.9%，环比+0.5%；订单天数10.4天，环比+0.5%，同比-7.2%。
- 供应：浮法玻璃日产量抬升至15.67万吨，环比+1600；平板玻璃周产量109.17万吨，环比-0.02%；周平均产能利用率77.98%，周环比-0.04%。
- 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6808.20万重箱，环比+52.2万重箱，环比+0.77%；折库存天数31.0天，环比上期+0.2天。
- 基差：FG09合约基差+129元/吨，周环比-14元/吨。
- 利润：天然气为燃料玻璃周均利润-149.52元/吨，周环比-1.67元/吨；煤制气为燃料玻璃周均利润+104.20元/吨，周环比-43.03元/吨；石油焦为燃料玻璃周均利润-70.02元/吨，周环比-25.42元/吨。
纯碱核心要点及策略逻辑观点
- 行情回顾：本周纯碱中游成交价随盘面波动，上游报价周环比平稳；期价表现震荡，09合约收盘1289元/吨，环比-16，-1.23%。
- 运行逻辑：中长期供应过剩矛盾不改，反弹利多在于碱厂检修、玻璃增产及宏观提振；碱厂检修计划看，5月中下旬供应偏低，供需预期边际偏强。
- 推荐策略：中期延续反弹空配思路，09合约区间看1250-1400。
- 风险点：碱厂检修计划持续增加/恢复延迟；中下游补库；宏观扰动。
- 仓单：截止9日，纯碱注册仓单有2844手，有效预报1808手。
纯碱影响因素分析
- 库存：上游库存171.20万吨，周环比+1.07万吨（+0.63%）；碱厂重碱库存88.33万吨，周环比+1.11万吨（+1.27%）；轻碱库存82.87万吨，周环比-0.04万吨（-0.05%）。
- 基差：09合约基差+31元/吨，周环+11。
- 利润：氨碱法制碱理论毛利-122元/吨（周环+16）；联碱法纯碱理论毛利+38元/吨（周环+25）；天然气制光伏玻璃理论利润-15.25元/吨（月环+27.50）。
- 需求：重碱刚需小幅增加，出货量66.70万吨，环比上周-6.27%；重碱出货35.88万吨，出货率97.00%（周环+0.70%）。
- 供应：本周纯碱产量67.77万吨，环比-6.31万吨，周环-8.52%；产能利用率80.27%，周环-7.47%。
- 消费：本周光伏玻璃日熔量98780吨/日，周环持平；月初光伏玻璃议价小幅松动。
- 库存：下游浮法玻璃厂纯碱库存天数24.2天，月环+2.7天，同比+1.2天。
- 利润：氨碱法制碱成本1497元/吨（周环-16），毛利-122元/吨（周环+16）；联碱法制碱双吨成本1807元/吨（周环-10），理论毛利+38元/吨（+25）。
- 需求：碳酸锂产能利用率62.5%，周环比+1.5%；碳酸锂生产延续理论窄幅亏损；味精4月开工率86.2%，月环-5.5%，同比+1.5%；小苏打开工率69%，周环比-12%。
- 进出口：3月份，我国出口纯碱19.43万吨，进口0.32万吨。
