玻璃纯碱产业周报：碱玻共振向上，价格创阶段新高

ITFFUTURES 碱玻共振向上，价格创阶段新高 玻璃纯碱产业周报20230901 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 玻璃 （1）行情价格：本周期货价格强势拉升，但现货价格小幅上涨，延续微弱上涨态势。截止8月31日，玻璃期货主 力合约，强势上扬，收于1768。全国均价2013元/吨，华北地区现货1970元/吨涨至1980元/吨。（2）供给小结：产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17万吨，环比+0.47%，开工率为80.98%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为83.14%，环比+0.39%。本周无产线点火或者放水，但由于部分前期已点火产线陆续出玻璃，故日产量增加。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。（3）需求小结：8月制造业PMI49.7,下游深加工订单改善，地产竣工数据较好，整体需求向好。样本企业总库存4428.1万重箱，环比增加143.4万重箱，环比+3.35%，同比-38.79%。平均产销率较上期提升7个百分点，但整体仍处于90%以下，行业依旧处于累库状态。（4）供需格局：周度供需格局改善，需求阶段反复，不过需求旺季即将到来，供需两旺格局下，玻璃价格有支撑，但下游需求依旧谨慎，向上阻力依旧较大，整体近强远弱。 跨月正套 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 （1）行情价格：本周期货价格延续强势，受资金和供给扰动影响，价格波动剧烈，现货价格依旧偏强。跨月价 差大幅走扩，近月合约向上拉升。跨月价差继续拉大，截止8月31日，纯碱期货主力合约收于1885。河北沙河地区现货报价坚挺，现货资源紧缺延续。（2）供给小结：检修持续。周内纯碱产量56.92万吨，环比-0.09万吨，跌幅0.15%。轻质碱产量26.57万吨，环比-0.13万吨。重质碱产量30.36万吨，环比+0.04万吨。部分检修结束，部分碱厂仍有检修计划。（3）需求小结：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存14.13万吨，环比-0.47万吨，跌幅3.22%。企业库存低，货源紧张。（4）供需格局：短期供给增量有限，处于检修季，供给持续偏紧，而下游需求旺盛，供需紧平衡，库存去化加速，使得价格不断向上偏强。近期现货价格报价较乱，随着时间推移，近月供需偏紧之下，近月合约向上修复基差动能强劲。 单边偏强跨月正套 1、玻璃价格行情 价格：本周期货价格强势拉升，但现货价格小幅上涨，延续微弱上涨态势。截止8月31日，玻璃期货主力合约，强势上扬， 收于1768。全国均价2013元/吨，华北地区现货1970元/吨涨至1980元/吨。。 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国华北东北华东华中华南 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 图表1：浮法玻璃现货价格（元/吨）图表2：主力合约价格 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 价格：本周期货价格延续强势，受资金和供给扰动影响，价格波动剧烈，现货价格依旧偏强。跨月价差大幅走扩，近月 合约向上拉升。跨月价差继续拉大，截止8月31日，纯碱期货主力合约收于1885。河北沙河地区现货报价坚挺，现货资源 紧缺延续。 图表3：纯碱现货价格（元/吨）图表4：纯碱主力合约价格 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 青海 沙河 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 2023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-20 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 跨月价差：跨月价差继续走扩。01-05价差从上周的130左右拉大至200以上。 图表5：纯碱01-05价差图表6：轻重价差 500 400 300 200 100 0 -1005/196/197/198/199/1910/1911/1912/19 -200 -300 -400 2023 2022 2021 2024 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2022 2021 2020 2023 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁6网等 2、玻璃供给分析 产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17万吨，环比+0.47%，开工率为80.98%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为83.14%，环比+0.39%。本周无产线点火或者放水，但由于部分前期已点火产线陆续出玻璃，故日产量增加。玻璃厂 生产利润较好，后期供给延续高位。 玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润260元/吨，环比下降141元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润324元/吨，环比下降112元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润544元/吨，环比下降143元/吨。 图表7：开工率图表8：生产利润图表9：日度产量 数据来源：WIND、隆众资讯及我的7钢铁网等 2、玻璃需求分析 下游深加工订单边际走弱：8月制造业PMI49.7，深加工企业订单天数18.9天，较8月中旬-1.2天，环比-5.97%。 地产竣工数据较好：1—7月份，地产施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。房屋新开工面积56969万平方米，下降 24.5%。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。 库存去化：样本企业总库存4428.1万重箱，环比增加143.4万重箱，环比+3.35%，同比-38.79%。平均产销率较上期提升7个百分点，但整体仍处于90%以下，行业依旧处于累库状态。 图表10：深加工订单图表11：库存 数据来源：WIND、隆众资讯及我的8钢铁网等 3、纯碱供给分析 供给难有增量，持续偏紧。检修持续。周内纯碱产量56.92万吨，环比-0.09万吨，跌幅0.15%。轻质碱产量26.57万吨， 环比-0.13万吨。重质碱产量30.36万吨，环比+0.04万吨。部分检修结束，部分碱厂仍有检修计划。 新产能投放不及预期：周内纯碱整体开工率81.32%，上周81.44%，环比-0.12个百分点。 碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润1340.85元/吨，较上周+686.81元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1924.10元/吨，环比+627.50元/吨。 图表12：周产量图表13：开工率 数据来源：WIND、隆众资讯及我的9钢铁网等 3、纯碱需求分析 需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存14.13万吨，环比-0.47万吨，跌幅3.22%。企业库存低，货源紧张。 全国光伏玻璃在产窑炉112座，在产产线共计444条，在产日熔量90160吨，环比持平，同比+38.28%。最近光伏投产速度弱于前期，政策端呈产能严控的趋势，预期整体增量低于预期。光伏下游需求表现尚可，光伏企业库存压力不大，需求有望持续增加，支撑光伏价格。 155000 150000 65000 60000 浮法日产量 光伏玻璃产能 图表14：厂内库存图表15：浮法和玻璃需求图表16：纯碱企业待发天数 175000 95000 170000 9000085000 165000 80000 160000 7500070000 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢10铁网等 4、供需总结 玻璃短期供需两旺，中期向上阻力较大，价格或趋于震荡为主，近强远弱。 纯碱供给的增量兑现迟缓，预期差下，近月价格得到修正。 目前看来远月价格已经部分交易供给增加的预期，贴水幅度较大，短期基本面偏紧下，价格容易向上。 不过检修季行将步入尾声，多家碱厂陆续结束检修，远兴能源投产如期推进，供给增加的预期不变，远月价格延续承压，价格仍会剧烈波动，而未来库存拐点或是关注的重点。近强远弱结构延续，关注跨月正套为主。 目前纯碱受到市场资金的普遍关注，持仓和交易量较大，价格波动剧烈，投资者谨慎参与。风险关注：新产能投产、检修计划及下游需求等。 11 期市有风险，入市需谨慎 12