核心观点 上周沪铝指数运行重心继续抬升20900一线。 宏观面,整体继续维持偏多状态。海外方面,上周美国公布的PMI以及周初次领取失业金人数均好于预期,反映出美国经济仍有韧性,市场降息预期继续偏鹰派。另外,特朗普大选获胜预期增加推升了再通胀交易,美债收益率和贵金属比较受益。国内方面,LPR兑现降息,1年期和5年期均降息25BP,是今年第三次降息,也是降幅最大的一次,另外,发改委表示有近半政策已出台实 施,未来还将有一批增量政策继续出台实施。继续关注后期财政政策力度。 供应端,截止上周国内电解铝运行产能提升至4370万吨附近,四川启明星、贵州安顺铝厂、新疆农六师置换转移项目、内蒙古华云三期新建项目继续复产投产,双元铝业技改扩能项目或在11月初通电启槽。 需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率较前一周小幅下降0.1个百分点至63.8%,部分板块开始面临淡季袭来、订单缩减从而开工率下滑的风险,比如在型材和板带企业方面就表现的比较明显。库存方面,上周铝锭社会库存继续维持去库,近期连续去库主要受西北发运受阻影响,预计缓解要到11月中旬左右。往后看,供需边际逐渐趋向宽松,季节性库存拐点可能在11月下旬出现。 成本端,四季度甚至春节前国内氧化铝现货供应偏紧的格局难以真正逆转,采暖季供应扰动偏多,后期运行产能面临季节性下降,预计氧化铝期现价格依旧是易涨难跌格局,成本支撑继续抬升。 综上,短期在宏观整体偏多大背景下,铝在宏观层面没有大的向下驱动的情况下,主要跟随氧化铝波动,基于氧化铝继续偏强看待的前提下,电解铝价格运行重心跟随缓慢抬升,但在中期供需逐渐趋向宽松的可能下,继续向上打开大幅上涨空间的概率不高,向上极限看到21500,下方支撑20500依然比较坚实。 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单