【中泰研究丨晨会聚焦】政策杨畅：工业企业利润的裂口-——当前经济与政策思考

【中泰研究丨晨会聚焦】政策杨畅：工业企业利润的裂口-——当前经济与政策思考 证券研究报告/晨会聚焦2024年10月28日 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾 1、《【中泰研究丨晨会聚焦】轻工张 潇：存量时代的奢侈品分析框架：分化的底层逻辑》2024-10-27 2、《【中泰研究丨晨会聚焦】银行戴志锋：测算｜LPR与存款利率下调对银行的影响可控》2024-10-24 3、《【中泰研究丨晨会聚焦】先进产业冯胜：周期向上，景气可期——船舶行业研究框架（一）》2024-10-23 今日预览 今日重点>> 【政策】杨畅：工业企业利润的裂口-——当前经济与政策思考 请务必阅读正文之后的重要声明部分 今日重点 【政策】杨畅：工业企业利润的裂口-——当前经济与政策思考 2024年前9个月，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，累计同比下降3.5%（前 8个月累计同比增长0.5%）。 工业企业利润总额环比小幅增长，但受上年基数明显走高影响，大幅压低了同比增速，根据累计同比增速折算上年基数后计算9月同比下降27.0%，跌幅较上月扩大9.3个百分点； 成本刚性仍然明显，根据累计数折算上年基数后，营业成本当月同比上涨1.0%，剔除掉价格之后同比增长3.2%，较上月提高2.4个百分点，且高于营业收入增速； 应收账款压力仍在加大，9月末应收票据及应收账款25.72万亿（前值25.5万亿），绝对值继续提高，环比增长0.86%，剔除掉价格后环比增长1.46%，压力仍在加大； 产成品微幅去库，产成品存货6.47万亿元（前值6.53万亿），绝对值回落，环比下降0.9%，剔除掉价格后环比下降0.1%，微幅去库； 国企利润当月同比下降36.3%，跌幅较上月扩大18.4个百分点；环比小幅回升，但受上年基数明显走高影响，大幅压低了同比增速的表现，出现类似“裂口”； 外企利润同比下降31.1%，跌幅较上月扩大22.1个百分点；并且绝对值环比回落，是自2023年以来的低点，需要关注； 9月工业企业利润数据侧重反应前9个月工业企业经营效益，9月26日中央政治局会议对经济工 作提出明确要求，金融、发改、财政等宏观部门相继发布一系列具体政策措施，有望对10月后续的经济运行形成支持，带动企业利润修复，后续观察企业利润回升的斜率。 风险提示：国内与海外政策变动风险；国内与海外经济波动超预期风险；国际经济贸易摩擦风险；研报信息更新不及时的风险。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：工业企业利润的裂口-——当前经济与政策思考发布时间：2024年10月28日 报告作者：杨畅中泰政策专题首席分析师S0740519090004 请务必阅读正文之后的重要声明部分 重要声明 晨会聚焦 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分