2024年三季度业绩点评报告：业绩符合预期，受益于产品客户双升级

维持目标价172.23元，维持增持评级。公司2024年Q3业绩符合预期，收入和利润均实现双增长。2024年Q1-Q3公司实现营收92.3亿元（同比+27.5%），归母净利润9.8亿元（同比+25.0%），扣非净利润9.3亿元（同比+38.8%）；其中Q3单季度收入35.1亿元（同比+24.8%），归母净利润3.8亿元（同比+21.6%），扣非净利润3.7亿元（同比+43.7%）。费用率同比改善，Q1-Q3毛利率20.0%（同比-1.47pct），净利率10.6%（同比-0.21pct）；Q3销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.2pct/-0.4pct/-0.6pct/-0.4pct，降本增效显著。Q3经营活动现金流量净额1.4亿元（同比大幅增加）。公司受益于行业升级，客户结构向自主品牌和新势力转型，2024/25/26年EPS预测分别为5.36/6.95/8.54元。参考可比公司32倍PE，目标价172.23元。车灯行业持续升级，随着ADB等产品上量和新能源客户规模效应显现，公司盈利能力有望逐步提升。风险提示：智能大灯渗透率或低于预期；行业增速或低于预期。