Q3净利YOY+15%，符合预期

公司2024年Q1-Q3实现营收41.5亿元（YOY+13.4%），归母净利润10.2亿元（YOY+15.2%），扣非后净利10.3亿元（YOY+16.4%），Q3单季度营收13.8亿元（YOY+10.1%），净利润3.9亿元（YOY+14.7%），扣非后净利4.0亿元（YOY+16.5%），净利增速符合预期。麻醉类产品保持良好增势，Q3单季度综合毛利率同比提升4.4个百分点，预计Q4毛利率将维持提升，且23Q4基期回落，看好24Q4净利增速提升。公司在研科研项目70余项，投入研发经费6.1亿元（YOY+23.9%），创新药项目20余个，预计2024年递交临床申请3个，长期成长无忧。预计公司2024-2026年净利润分别为12.6亿元、15.1亿元、18.0亿元（YOY分别+21.0%、20.0%、19.5%），EPS分别为1.25元、1.49元、1.79元，对应PE分别为21倍、18倍、15倍，当前估值合理，维持“买进”评级。风险提示包括带量采购影响、新品上市及销售不及预期、研发进度不及预期、医疗反腐政策影响。