走势评级
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世界银行会议中，中国财政部副部长廖岷表示，近期政府将推出一揽子增量政策，包括加强财政逆周期调节、化解地方政府债务、稳定房地产市场等，以刺激消费和投资，实现全年5%左右的经济增长目标。
板块逻辑
板块内品种行情分化，铜出现见顶回落趋势，回归基本面；氧化铝基本面强势，带动电解铝存在较强成本支撑，仍偏向强势行情。
电解铜
- 供应：TC价格修复至13.10美元/干吨，矿端与冶炼厂供需矛盾缓解，冶炼厂产出环比回落。
- 需求：进入季节性淡季，但节前下游备货较好，10月底后消费逐渐进入旺季，交易所库存和社会库存停止去库，连三价差转为contango结构，现货升贴水转为贴水状态。
- 结论：供需短期无太大矛盾，消费小幅转弱，供应小幅收紧，沪铜高位震荡概率较大，但需警惕宏观情绪带来的板块共振性上涨。
氧化铝
- 供应：国内矿端压力高，北方环保影响部分氧化铝厂，几内亚铝土矿发运问题凸显，海外多家氧化铝厂产出受影响，国内持续净出口，进口盈亏倒挂加剧。
- 需求：下游电解铝厂满产，部分复产，云南枯水期减产不及预期传闻，海外商家加大采购，澳洲和印尼氧化铝FOB价格上涨，港口库存近乎空仓。
- 结论：短期供需结构性压力未缓解，AO价格易涨难跌；中期存在估值修复空间，关注印尼和印度氧化铝产能新投产情况。
电解铝
- 成本：海内外铝土矿压力升级，几内亚铝矿价格创新高，氧化铝价格上涨，成本支撑铝价高位运行。
- 供应：云南枯水期减产传闻不及预期，部分产能陆续复产，供应端需关注云南政府政策。
- 需求：节后进入季节性淡季，下游备货转淡。
- 结论：短期上游氧化铝矛盾未解决前，成本支撑仍在，电解铝难打开下行空间。
策略建议
暂时观望，等待空单进场机会。
风险提示
铝土矿供应扰动持续升级；氧化铝海外需求持续发力。
