核心观点与关键数据
- 铜:节前备货进入尾声,沪铜季节性反弹结束。供应端,海外港口出港量下滑,国内港口入港量增加,加工费下滑;需求端,升贴水收窄,精废铜价差回升,再生铜杆开工率回升,原生铜杆开工率下行。宏观层面,特朗普上台可能带来出口压力,市场面临波动。
- 铝:空头情绪宣泄结束,氧化铝价格磨底。主要原因是海内外氧化铝厂复产和新增投产,国内广西加大复产力度;四川、河南等地电解铝厂减产,需求转弱;投机资金撤离,春节临近资金抢跑。矿端压力未缓解,铝土矿价格高企,季节性淡季效应显现。
- 电解铝:节前陆续放假,消费转淡。云南地区未减产,河南地区开工率下移,四川因技改减产。需求端,铝棒库存累库,下游备货表现不佳,上海有色升贴水维持contango结构。
研究结论与策略建议
- 铜:沪铜季节性反弹结束,偏弱震荡。策略建议:空仓或轻仓过节,规避海外消息面风险。
- 铝:沪铝反弹见顶,偏弱震荡。策略建议:AO空单止盈离场,CU和AL投机性多单止盈,不建议持仓过节,套保客户轻仓持有。
- 风险提示:海外消息冲击市场情绪。