玉米类市场周报：需求端支撑好转 提振玉米震荡收涨

「2024.10.25」 玉米类市场周报 需求端支撑好转提振玉米震荡收涨 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货震荡收涨。主力2501合约收盘价为2225元/吨，较上周+27元/吨。 行情展望：随着美玉米收割推进，且产量将创历史新高，阶段性供应压力继续给美玉米市场带来压力。不过，近期出口销售向好，提振市场价格。国内方面，近期国内市场价格出现了区域分化，东北深加工企业潮粮到货量陆续增加，用粮企业库存处于低位水平，但采购情绪普遍不高，等待在低位区间建库，企业多在压价收购，华北种植户惜售，企业提价促量，价格小幅上涨。不过，中储粮直属库陆续开始收购新季玉米，对市场心态有一定支撑，且四季度进口玉米到货减少，价格底部支撑增强。同时，随着饲用性价比提升，玉米添加比例也明显提升。盘面来看，近日玉米震荡上涨，不过，阶段性供应压力仍存，后续关注政策支撑力度。 策略建议：暂且观望或短线参与为主。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收涨，主力2501合约收盘价为2661元/吨，较上周+65元/吨。 行情展望：新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加。不过，受传统电商节备货支撑玉米淀粉下游造纸与民用市场签单提货良好，玉米淀粉价格表现坚挺且行业库存明显下降。截至10月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量 79.5万吨，较上周下降2.10万吨，周降幅2.57%，月降幅10.07%；年同比增幅35.90%。盘面来看，近日受玉米上涨提振，淀粉期价同步收高。 策略建议：暂且观望。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势 来源：大商所 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势 来源：大商所 本周玉米期货1月合约震荡收涨，总持仓量838443手，较上周+94336手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-167459，上周净持仓为-139799，净空持仓有所增加。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-27400，上周净持仓为-15638，净空持仓有所增加。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为58698张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为9750张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2024-10-24,现货价:玉米:平均价报2246.37元/吨。 截至周四，玉米活跃合约1月期价和现货均价基差报+21元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报2910元/吨，吉林报2800元/吨，本周现货价格稳中微涨。 截至周五，玉米淀粉1月合约期价和吉林长春现货基差报139元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货1-5价差走势 来源：wind 截至周五，玉米1-5价差报-59元/吨。处于同期中等偏低水平。 截至周五，淀粉1-5价差报-37元/吨，处于同期中等水平。 图12、大商所玉米淀粉期货1-5价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至2024年10月18日，广东港内贸玉米库存共计12.2万吨，较上周减少4.20万吨；外贸库存1.6万吨，较上周减少0.50万吨。北方四港玉米库存共计147.2万吨，周环比增加21.6万吨；当周北方四港下海量共计49.5万吨，周环比减少2.00万 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货1合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米1月合约价差报436元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为730元/吨，环比上周降低30元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2024-10-24,现货价:平均价:小麦报2468.67元/吨,现货价:玉米:平均价报2246.37元/吨,小麦-玉米价差报222.3元/吨。 2024年第43周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差继续收缩，平均价差905元/吨，环比上周下降39元/吨。 供应端：进口端成本及利润 图18、美湾港口进口玉米完税成本及利润 来源：我的农产品网 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源：海关总署 中国海关公布的数据显示，2024年9月玉米进口总量为31.31万吨，较上年同期164.65万吨减少133.34万吨，同比减少80.98%，较 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至10月24日，全国饲料企业平均库存27.33天， 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，三季度末，全国生猪存栏42694万头，同比减少1535万头，下降3.5%；环比增加1160万头，增长2.8%。其中，能繁母猪存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%；环比增加25万头，增长0.6%。 需求端：养殖利润变化 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2024-10-18,养殖利润:自繁自养生猪报346.01元/头,养殖利润:外购仔猪报27.79元/头。 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2024-10-24,玉米淀粉加工利润:吉林报16元/吨。 截止10月24日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润78.95元/吨，黑龙江加工利润+101.39元/吨，河南加工 供应端：企业库存情况 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年10月23日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量302.8万吨，增幅6.73%。 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（10月17日-10月23日）全国玉米加工总量为62.61万吨，较上周减少0.8万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.11万吨，较上周产量减少0.55万吨；周度开机率为60.14%，较上周降低1.06%。 截至10月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量79.5万吨，较上周下降2.10万吨，周降幅2.57%，月降幅10.07%；年同比增 波动率小幅回升 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至10月25日，玉米主力2501合约震荡收高，对应期权隐含波动率为11.32%，较上周10.59%回升0.73%，本周隐含波动率小幅回升， 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。