玉米类市场周报：玉米现货止跌回稳 提振期价继续收涨

「2024.02.02」 玉米类市场周报 玉米现货止跌回稳提振期价继续收涨 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员：谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货继续走高。主力2405合约收盘价为2405元/吨，较上周+47元/吨。 行情展望：巴西玉米减产或不及预期，全球玉米供需形势继续改善。美国和全球玉米库存均继续增加，国际玉米市场价格持续承压下滑。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大，国际市场影响整体偏空。国内方面，东北地区中储粮“增储”政策出台后，黑龙江、吉林和内蒙古玉米销售进度快速推进。截至当前基层种植户玉米售粮进度已经五成多，市场看空氛围有所缓解，且近期受到未来雨雪天气的影响，基层玉米上量减少，原料玉米价格小幅上涨，提振期货市场。不过，随着春节的临近，生猪养殖逐步进入淡季，下游中大型饲企年前备货基本结束，后续可能仅有少量补单以及中小型企业小额采购需求，对玉米价格持续上涨的支撑力度稍显不足。盘面来看，玉米期价低位回弹。不过，基本面偏弱将限制反弹的空间。 策略建议：暂且观望。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货冲高回落，主力2403合约收盘价为2844元/吨，较上周-10元/吨。 行情展望：玉米淀粉行业利润较好，行业开工率维持高位，产量增加压力仍存。且随着节前备货 结束，市场成交转淡，行业库存小幅累积，截至1月31日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69万吨，较上周增加2.90万吨，周增幅4.39%，月降幅3.92%；年同比降幅28.20%。不过，近期受到未来 雨雪天气的影响，基层玉米上量减少，原料玉米价格小幅上涨，提振淀粉价格稳定运行。盘面来看，受供应增加以及年后需求转弱影响，淀粉走势弱于玉米。 策略建议：短期暂且观望。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货05合约继续走强，总持仓量918580手，较上周增加-44074手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-41176，上周净持仓为+15135，净多持仓转为净空。 本周淀粉期货前二十名净持仓为+2846，上周净持仓为+2461，净多持仓变化不大。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为33692张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为4400张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2024-02-02,现货价:玉米:平均价报2415.1元/吨。 截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+10元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3210元/吨，吉林报3100元/吨，现货价格整体持平。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春现货基差报256元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货3-5价差走势 来源：wind 截至周五，玉米3-5价差报-45元/吨。处于同期中等偏低水平。 截至周五，淀粉3-5价差报-69元/吨，处于同期中等偏高水平。 图12、大商所玉米淀粉期货3-5价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至1月26日，广东港内贸玉米库存共计16.5万吨，较上周增加5万吨；外贸库存83.4万吨，较上周减少7.1万吨。北方四港玉米库存共计123.3万吨，周环比减少3.6万吨；当周北方四港下海量共计47.5万吨，周环比增加5.50万吨。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货05合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米5月合约价差报508元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为810元/吨，环比上周降低70元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2024-02-02,现货价:平均价:小麦报2766.11元/吨,现货价:玉米:平均价报2415.1元/吨,小麦-玉米价差报351.01元/吨。 2024年第5周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差波动不大，平均价差1204元/吨，环比上周升高3元/吨。 供应端：国内玉米售粮进度 图18、国产玉米销售进度对比 来源：我的农产品网 截至2月1日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度55%，较去年同期偏快2%。全国7个主产省份 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源：我的农产品网 中国海关公布的数据显示，2023年12月普通玉米进口总量为495.00万吨，较上年同期的87.00万吨增加了408.00万吨，增加 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至2月1日，饲料企业玉米平均库存31.26天， 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，2023年末，全国生猪存栏43422万头，比上年末减少1833万头，下降4.1%。其中，能繁母猪存栏4142万头，减少248万头，下降5.7%。 需求端：养殖继续亏损 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2024-01-26,养殖利润:自繁自养生猪报-205.2元/头,养殖利润:外购仔猪报-100.89元/头。 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2024-2-2,玉米淀粉加工利润:吉林报+103元/吨。 截止2月1日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润+182.36元/吨，黑龙江加工利润+253.82元/吨，河南加工 供应端：企业库存情况 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2024年第5周，截止1月31日加 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（1月25日-1月31日）全国玉米加工总量为73.75万吨，较上周持平；周度全国玉米淀粉产量为37.49万吨，较上周产量持平；周度开机率为74.11%，较上周持平。 截至1月31日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69万吨，较上周增加2.90万吨，周增幅4.39%，月降幅3.92%；年同比降幅 波动率先涨后跌 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至2月2日，玉米主力2405合约低位反弹，对应期权隐含波动率为11.02%，较上周10.81%回升0.21%，本周隐含波动率冲高回落， 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。