2024年三季报业绩点评：业绩高增，存算齐发力

公司2024年前三季度业绩超预期增长，主要得益于第三季度行业传统旺季和市场需求提升。具体数据如下：前三季度营收165.1亿元（同增116.3%），归母净利润3.6亿元（同增68.1%），扣非归母净利润4.2亿元（同增213.1%）；单季营收87.0亿元（同增163.6%），归母净利润2.1亿元（同增416.9%），扣非归母净利润2.0亿元（同增216.3%）。毛利率和净利率保持稳定，前三季度分别为5.2%（+0.6pct）和2.1%（-0.7pct），单季分别为4.5%（-0.2pct）和2.3%（+1.2pct）；销售/管理/研发费用率分别为0.3%/0.7%/0.1%，同比均有所优化。

公司在产业链合作与客户布局方面表现突出：1）拥有SK海力士、MTK、AMD等原厂授权资质，形成代理原厂线优势；2）引入无锡高新区作为战略股东，引入更多半导体产业链资源；3）下游客户覆盖阿里巴巴、中霸公司、华勤通讯等头部企业；4）自主品牌“海普存储”进展顺利，完成企业级DDR4/DDR5/Gen4eSSD研发试产，已进入部分服务器平台量产阶段。

公司在存算全产业链布局方面持续发力：1）受益于“AI+算力”趋势，分销业务持续增长，服务器出货量增加推动需求；2）企业级存储市场持续扩大，公司通过原厂优势提升分销和整合服务能力，打造第二成长曲线；3）通过入股优质半导体公司，最大化产业协同效应。

盈利预测与投资评级：维持2024-2026年归母净利润预测分别为4.8/6.7/8.5亿元，对应PE分别为34/25/20倍，维持“买入”评级。风险提示包括存储器价格波动和企业级SSD市场景气度风险。