年报点评：业绩高增，并网、储能齐发力

锦浪科技的年报显示，公司在2022年实现了营业总收入58.90亿元，同比增长77.80%，归属于上市公司股东的净利润为10.60亿元，同比增长123.70%，这一增长主要得益于国内外光伏装机的快速增长和储能逆变器、并网逆变器的市场需求旺盛。公司的销售毛利率达到33.52%，同比提升4.81个百分点。

公司储能逆变器业务在2022年实现了营业收入10.68亿元，同比增长507.40%，销售毛利率为34.33%，虽然较上年下滑4.32个百分点，但随着磷酸铁锂电池成本的降低和技术创新，预计未来新型储能市场规模将从商业化初期进入规模化阶段。锦浪科技已推出适用于小型住宅、工商业等场景的单相、三相和离网储能逆变器，并计划通过募投项目进一步提升储能逆变器的生产产能。

并网逆变器业务也保持稳健增长，2022年实现营业收入40.03亿元，毛利率27.43%，较2021年提升了2.08个百分点。公司产品线覆盖从0.7-10kw的单相和5-230kw的三相功率段，广泛应用于住宅、工商业分布式和地面电站。

预计未来几年，随着光伏产业链价格下行、风光大基地建设和分布式光伏的快速推进，国内光伏装机量将继续增长，这将有助于公司并网逆变器业务的进一步发展。

考虑到储能业务的快速发展以及公司估值水平处于较低位置，维持锦浪科技“增持”投资评级。预计2023-2025年的净利润分别为19亿、29亿和32亿元，对应每股收益分别为4.69元、7.22元和8.13元，当前股价对应的市盈率分别为26.33、17.10和15.20倍。

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