新能源汽车行业周报：三季报密集落地，优质资产表现韧性十足

分析师：黎江涛 SAC编号：S1050521120002 行业周报 证券研究报告 三季报密集落地，优质资产表现韧性十足 新能源汽车行业周报 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2024年10月27日 需求向好，优质资产任具备高性价比。根据中汽协数据，2024年9月，新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%。2024年1-9月，新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%。在政策大力支持背景下，叠加优质车型持续推出，需求端表现强劲。蔚来推出乐道L60，小鹏推出M03等，性价比凸显，市场反馈积极。宁德时代“骁遥”超级增混电池正式发布，将搭载在阿维塔、理想、智己、岚图等品牌30多款车型，技术持续迭代拉动需求。宁德时代、亿纬锂能等核心公司发布三季度业绩，储能业务表现抢眼，整体韧性十足。材料环节，尚太科技等发布三季度业绩，表现仍然强劲。 行业评级及投资策略： 以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、固态电池、电池材料α 品种、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：宁德时代、尚太科技、湖南裕能等； 2）新方向：并购重组（捷邦科技）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、英维克）、新能源车热防护（浙江荣泰）、消费电池（豪鹏科技、珠海冠宇）、铅酸电池（骆驼股份）、固态电池、复合集流体。 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+5.17%、+8.99%、 +4.94%、+6.16%、+7.48%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为天宏锂电（50%）、远东股份（35%）、海科新源（33%）、赢合科技（27%）、中科电气（24%）；本周跌幅前五为晶瑞电材(-6%)、蓝晓科技(-3.5%)、光华科技(+0.8%)、长虹能源(+1.1%)、盟固利(+1.6%)。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价有所下跌，其中碳酸锂报价7.32万元/吨，较上周下跌0.6%；氢氧化锂报价6.71万元/吨，较上周下跌1.1%；LME镍报价1.59万美元/吨，较上周下跌5.1%；长江有色钴报价18.2万元/吨，较上周持平；磷酸铁锂正极报价3.29万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.04万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.50、7.25、 6.10万元/吨，较上周分别下跌0.8%、0.7%、0.8%；单晶622三元正极报价12.15万元/吨，报价与上周持平。本周干法隔膜、铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.81元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.40元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.92万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价5.60万元/吨，价格较上周持平；磷酸铁锂电解液、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.53、1.97万元/吨，价格与上周相比保持稳定。2）重点行业动态：宁德时代等推出新品。 公司公告： 尚太科技、亿纬锂能等发布三季报。 公司代码 名称 2024-10-27股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 300014.SZ 亿纬锂能 49.44 1.98 2.27 2.86 25 22 17 买入 300037.SZ 新宙邦 41.75 1.35 1.86 2.55 30.93 22.45 16.37 买入 300602.SZ 飞荣达 20.28 0.18 0.40 0.60 112.67 50.70 33.80 买入 300750.SZ 宁德时代 258.88 10.03 11.62 14.12 26 22 18 买入 301349.SZ 信德新材 30.73 0.40 1.20 1.71 76 26 18 买入 603800.SH 洪田股份 20.58 0.98 1.14 1.48 21 18 14 买入 688359.SH 三孚新科 40.90 -0.40 1.41 1.64 -102 29 25 买入 688392.SH 骄成超声 46.03 0.58 0.34 1.00 79 134 46 买入 688700.SH 东威科技 31.77 0.68 0.72 1.20 47 44 27 未评级 688772.SH 珠海冠宇 17.09 0.31 0.53 0.86 55.13 32.25 19.87买入 公司代码 名称 2024-10-27股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001283.SZ 豪鹏科技 44.39 0.61 1.86 4.24 72.77 23.87 10.47 买入 001319.SZ 铭科精技 21.20 0.79 1.33 1.61 26.84 15.94 13.17 买入 002709.SZ 天赐材料 18.72 0.98 0.64 1.06 19.10 29.25 17.66 买入 002837.SZ 英维克 31.70 0.61 0.93 1.20 51.97 34.09 26.42 买入 301018.SZ 申菱环境 24.94 0.39 1.02 1.37 63.95 24.45 18.20 买入 301128.SZ 强瑞技术 59.15 0.75 1.79 2.77 78.87 33.04 21.35 买入 301252.SZ 同星科技 28.58 1.67 1.96 2.40 17 15 12 买入 600418.SH 江淮汽车 34.01 0.07 0.12 0.27 485.86 283.42 125.96 买入 603119.SH 浙江荣泰 18.55 0.61 0.83 1.11 30.41 22.35 16.71 买入 603725.SH 天安新材 6.69 0.49 1.00 1.24 13.65 6.69 5.40 买入 公司代码 名称 2024-10-27股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001301.SZ 尚太科技 59.92 2.77 2.89 3.67 21.63 20.73 16.33 买入 002850.SZ 科达利 97.77 4.45 5.25 6.55 21.97 18.62 14.93 买入 300589.SZ 江龙船艇 13.55 0.12 0.38 0.56 112.92 35.66 24.20 买入 301358.SZ 湖南裕能 43.61 2.18 1.32 2.37 20 33 18 未评级 301413.SZ 安培龙 46.23 1.24 1.89 2.79 37.28 24.46 16.57 买入 601311.SH 骆驼股份 8.59 0.49 0.66 0.80 17.53 13.02 10.74 买入 832491.BJ 奥迪威 23.96 0.60 0.68 0.77 39.93 35.24 31.12 买入 （1）政策波动风险； （2）需求低于预期； （3）产品价格低于预期； （4）推荐公司业绩不及预期； （5）系统性风险。 目录 CONTENTS 1.行情跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 3.产销数据跟踪 4.行业动态 5.重点公司公告 6.行业评级及投资策略 01行情跟踪 本周（2024.10.21-10.25）申万电力设备行业指数涨跌幅为+9.1%，在全市场31个申万行业中处于第1名，跑赢沪深300 指数8.3个百分点。 图表1：本周（10.21-10.25）各行业指数涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 年内板块有所下跌。2024年初至今，电力设备涨跌幅为+9.17%，在全市场31个申万行业中处于第11位，同期沪深300指数涨跌幅为+15.31%，电力设备跑输沪深300指数6.14个百分点。 图表2：年初至今各行业指数涨跌幅 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 各细分指数分化较大。截止2024年10月25日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+7.01%、-5.04%、-3.64%、-5.36%、+21.30%、-3.35%，除了电气设备指数之外，各细分指数均跑输沪深300。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现均较弱。 图表3：2024年以来各细分指数涨跌幅 40% 30% 20% 10% 2024-01-02 2024-01-08 2024-01-12 2024-01-18 2024-01-24 2024-01-30 2024-02-05 2024-02-19 2024-02-23 2024-02-29 2024-03-06 2024-03-12 2024-03-18 2024-03-22 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-11 2024-04-17 2024-04-23 2024-04-29 2024-05-08 2024-05-14 2024-05-20 2024-05-24 2024-05-30 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-18 2024-06-24 2024-06-28 2024-07-04 2024-07-10 2024-07-16 2024-07-22 2024-07-26 2024-08-01 2024-08-07 2024-08-13 2024-08-19 2024-08-23 2024-08-29 2024-09-04 2024-09-10 2024-09-18 2024-09-22 2024-09-26 2024-09-30 2024-10-11 2024-10-17 2024-10-23 0% -10% -20% -30% -40% 新能源汽车指数锂电池指数储能指数充电桩指数电气设备沪深300燃料电池指数 个股来看，参考锂电池指数，本周天宏锂电、远东股份、海科新源涨幅靠前，分别上涨50.2%、34.8%、32.9%，本周晶瑞 电材、蓝晓科技跌幅靠前，分别下跌5.8%、3.5%。 图表4：周度（10.21-10.25）各指数涨跌幅前五个股 板块代码 参考指数 周涨幅前五 周跌幅前五 代码 公司 周涨跌幅 代码 公司 周涨跌幅 884076.WI 新能源汽车指数 300457.SZ 赢合科技 26.6% 002472.SZ 双环传动 -1.4% 300568.SZ 星源材质 15.3% 600885.SH 宏发股份 -2.4% 002709.SZ 天赐材料 13.8% 600066.SH 宇通客车 -2.7% 002056.SZ 横店东磁 13.1% 600577.SH 精达股份 -4.1% 603659.SH 璞泰来 12.6% 000550.SZ 江铃汽车 -7.0% 884039.WI 锂电池指数 873152.BJ 天宏锂电 50.2% 301487.SZ 盟固利 1.6% 600869.SH 远东股份 34.8% 836239.BJ 长虹能源 1.1% 301292.SZ 海科新源 32.9% 002741.SZ 光华科技 0.8% 300457.SZ 赢合科技 26.6% 300487.SZ 蓝晓科技 -3.5% 300035.SZ 中科电气 24.0% 300655.SZ 晶瑞电材 -5.8% 884790.WI 储能指数 873152.BJ 天宏锂电 50.2% 300274.SZ 阳光