新能源汽车行业周报：产业确定性在强化，继续布局优质资产

核心观点

• 产业确定性在强化：新能源汽车行业在2024年经历了价格大幅下行和资本开支收缩后，供需格局正在优化，产业链价格处于底部，需求端韧性强劲，伴随核心公司股价调整，迎来布局良机。
• 政策持续呵护：政府持续出台政策支持新能源汽车行业发展。
• 供需结构边际优化：供给端部分企业开始收缩资本开支，需求端保持强劲增长。

关键数据

• 2024年12月新能源汽车产销：分别完成153万辆和159.6万辆，同比分别增长30.5%和34%。
• 2024年新能源汽车产销：分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。
• 12月动力电池装车量：75.4GWh，环比增长12.2%，同比增长57.3%。
• 1-12月动力电池累计装车量：548.4GWh，累计同比增长41.5%。

研究结论

• 2025年产业链价格触底修复：预计2025年产业链价格将触底修复。
• 继续优选有望贡献超额收益方向：看好固态电池、电池材料α品种、液冷、机器人等方向。
• 维持新能源汽车行业“推荐”评级：推荐维持2025年“推荐”评级。

投资建议

• 主材：浙江荣泰、尚太科技、湖南裕能等。
• 新方向：并购重组（捷邦科技，日播时尚）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、英维克）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池、复合集流体。

风险提示

• 政策波动风险
• 需求低于预期
• 产品价格低于预期
• 推荐公司业绩不及预期
• 系统性风险