核心观点
AI算力板块长逻辑坚挺，市场关注新故事刺激资金流动性，CPO作为光模块新路径再次得到重视。二线光通信弹性标的有业绩基础且估值低位，存在补涨逻辑。
CPO共封装技术将网络交换芯片ASIC和光模块共同封装，缩短交换芯片与光引擎距离，提高电信号传输速度，降低成本，利好光器件厂商。博通已完成第一代25.6T CPO交换机产品交付，市场预期其他核心科技公司也将推出CPO产品。
关键数据
- AI算力板块增长接近两年，光模块龙头企业率先享受出海利好，下游CSP大厂加单光模块，市场份额提升。
- 海外AI板块部分股票上涨，微软、英伟达、谷歌、特斯拉股价均上涨，特斯拉周涨幅达21.97%。
- 通信板块上涨，量子通信表现最优，上涨7.4%。
- 本周海能达领涨通信行业，上涨61.17%。
- Marvell预计，从2023年到2028年，定制计算芯片市场规模复合年均增长率将达到45%，市场将从66亿美元扩大到429亿美元。
研究结论
建议关注二线光通信弹性标的，迎来基本面与情绪面双利好。
太辰光
- 领先的光连接器件公司，插芯及光纤连接器成长性充足。
- MPO高密度光纤连接器需求有望进一步提升，MT插芯已切入海外重要客户的供应链。
- 有源产品方面，光模块、AOC及配套产品的研发取得一定进展并逐步打开市场。
德科立
- 长距离光传输龙头，有望率先受益于智算中心DCI互联。
- AI训练集群快速扩容带来数据中心互联需求，DCI网络将成为未来AI通信的重要组成部分。
- DCI和板卡产品已批量生产并交付客户，加快建设泰国基地缓解交付压力。
源杰科技
- 领军国产替代光芯片，CW光源已实现量产出货。
- 下游客户包括海信宽带、中际旭创、博创科技、铭普光磁等主流光模块厂商。
- 有望打破EML芯片垄断现状，在全球算力发展大背景下率先把握发展机遇。
腾景科技
- 领先的光学平台企业，多垂类方向发力，产品矩阵丰富。
- 24年三季报公司净利润增长显著，主要得益于光通信业务规模持续扩大，生物医疗、半导体等新应用领域的业务也持续增长。
- 后续有望维持较高增速。
建议关注
算力：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。
铜链接：沃尔核材、精达股份。
算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。
液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。
边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。
卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。
数据要素：运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。
