2026光通信四小龙301光通信板块供需与标的梳

光通信板块供需与标的梳理

• 供需格局与市场表现：开年以来光通信板块跑输热门板块，但随即将迎来业绩预告期，市场风险偏好将转向业绩与产业趋势，算力、光通信板块具备超额收益潜力。
• 需求端：2025年四季度至2026年一季度业绩乐观，2027-2028年需求侧仍保持相对乐观。
• 供给端：当前整体紧张，隔离器、光芯片、DSP、叉芯等环节尤为紧缺；头部公司供给保障能力较好，二三线公司压力更大。
• 新技术落地：供给紧张加速新技术应用，硅光（规避EML器件）、LPO（规避DSP器件）等技术路径受关注；硅光模块中PIC环节价值量最高，头部企业（如旭创、新易盛）已自主研发PIC，未来将重塑光模块价值量分配格局。

光通信弹性标的解读

• 东田微：隔离器环节紧缺，公司具备供给优势，可通过涨价或配售拉动其他业务。
• 可川科技：聚焦硅光PIC环节，受益于PIC价值量提升与行业价值量分配重塑。
• 汇绿生态：作为海外代工厂，通过收购实现国内客户突破，供给紧张下放量，考验制造能力与良率。
• 至尚科技：布局英伟达体系CPU连接方案，为三口方案提供生产加工服务。

光通信板块业绩逻辑与配置

• 资金回归业绩线：市场主线将聚焦业绩，建议关注真实业绩、估值合理的优质公司。
• 业绩预期：光通信板块估值优势显著，业绩确定性强；2025年业绩快报已发布，2026年一季度业绩值得期待；光通信展（3月）将发布新产品，推动远期需求。
• 2026年展望：二季度模型迭代加速，马斯克XAI数据中心投产，算力推理市场获支撑；人民币升值影响可控，四季度客户加速提货，业绩表现良好。
• 龙头配置价值：头部公司（如新易盛）供应链稳定，业绩增速与估值优势明显，建议优先配置龙头。

H200预期与国产算力指引

• H200放行搁浅：英伟达暂停H200P PCB采购，表明国家不会大规模放开落后产品供应；国内算力硬件仍以国产显卡为主，H200放行影响有限。
• 国产算力投资方向：2026年国产3D公司逐步交付，头部大厂将兑现业绩，未通过测试的小厂市场份额将被挤压；下周部分公司发布业绩预增公告，但对Q4业绩预期不宜过高。
• 算力产能周期：wafer in到收入确认需7-9个月。
• 监管引导：市场回归真实业绩、核心技术的标的，为长线配置优质选择。