2026光通信四小龙301光通信板块供需与标的

光通信板块供需格局与市场表现

• 板块表现：开年以来光通信板块跑输热门板块，但随着业绩预告期临近，市场风险偏好将转向业绩线与产业趋势，算力、光通信板块具备超额收益潜力。
• 需求端：2025年四季度至2026年一季度业绩乐观，2027-2028年需求侧仍保持相对乐观；供给端当前整体紧张，隔离器、光芯片、DSP、叉芯等环节尤为紧缺。
• 供给能力：头部公司（如新易盛、旭创）供给保障能力较好，二三线公司压力更大。

新技术落地与弹性标的

• 新技术驱动：供给紧张加速硅光、LPO等技术落地，硅光规避EML器件，LPO规避DSP器件。
• 硅光技术：PIC环节（价值量最高）由头部企业自主研发，未来将重塑光模块价值量分配格局。
• 弹性标的：
  • 东田微：隔离器环节优势明显，可通过涨价或配售拉动业务。
  • 可川科技：聚焦硅光PIC环节，受益于技术趋势。
  • 汇绿生态：海外代工企业，通过收购实现国内突破，产能与物料支持下放量。
  • 至尚科技：布局英伟达CPU连接方案生产加工。

光通信板块业绩逻辑与配置

• 资金回归逻辑：市场主线聚焦业绩线，建议关注真实业绩、估值合理的优质公司。
• 业绩预期：
  • 2025年业绩增长超50%的公司已发布业绩快报，光通信板块业绩确定性较强。
  • 2026年一季度业绩值得看好，全年走势跟随产业迭代节奏。
  • 2026年光通信展将发布新技术产品，客户与供应商沟通需求。
  • 2026年二季度模型迭代加速，马斯克XAI数据中心投产推动算力推理市场。
  • 人民币升值影响可控，四季度客户加速提货，业绩表现良好。
• 龙头配置价值：头部公司（如新易盛）供应链稳定，业绩增速与估值优势明显，建议优先配置龙头。

H200预期与国产算力指引

• H200放行搁浅：英伟达暂停H200P PCB采购，表明国家不会大规模放开落后产品供应，国内算力硬件仍以国产为主。
• 国产算力投资方向：
  • 2026年国产3D相关公司将逐步交付，但收购动作小公司短期内难释放业绩。
  • 头部大厂将逐步兑现业绩，未通过测试的小厂市场份额被挤压。
  • 下周国产算力公司需发布业绩预增公告，但对Q4业绩预期不宜过高。
  • 算力产能释放需7-9个月周期。
• 监管引导：市场关注真实业绩、核心技术标的，为长线配置优质选择。