宠物食品双十一高增，种子进入政策期

宠物食品板块

• Q3业绩靓丽：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份24Q3营业总收入分别同比提升18.9%、23.6%、12.6%；归母净利润同比提升49.1%、73.2%、338%。
• 线上平台表现强势：乖宝宠物高端猫品牌弗列加特在淘宝猫主粮前5；中宠股份品牌顽皮、领先等在淘宝猫主粮榜单上有明显跃升；佩蒂股份品牌爵宴在淘宝狗零食榜单上稳居前3。
• 双11增长可期：2024年双11期间，宠物板块表现强势，淘宝天猫宠物板块预售金额90分钟超2023年预售首日全天。

种子板块

• 玉米价格触底：玉米现货价格自10月9日之后下跌至2240-2250元/吨的区间，处于近3年低位，近期均处于磨底阶段。
• 政策期转基因推广：Q4是农业政策密集时间，转基因推广力度或进一步加大。中央经济工作会议、中央农村工作会议通常在每年12月召开，强调粮食安全，多次提到种子重要性。2023年12月，37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种获批。
• 转基因推广面积扩大：2024年我国转基因玉米、大豆种植面积已达千万亩，在8个省份推广。2025年推广面积有望进一步提升。

生猪板块

• 三季度盈利丰厚：养殖板块三季度盈利丰厚，量、价、重均高于2023年同期。
• 四季度增长可期：往后看四季度，量和价预计也将有同比明显增长。
• 板块配置优势：当前业绩和下季度业绩同比高增速，2025年的猪价预期未来也将继续上调，因此板块间比较优势来看，养殖板块的配置优势明显。

投资建议

• 生猪：牧原股份、温氏股份。
• 种业：大北农、隆平高科。
• 宠物：中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。

风险提示

• 大宗农产品价格波动风险。
• 养殖疫病风险。
• 自然灾害风险。