轻工纺服行业周报：双十一收官户外品类高涨，关注政策催化内需修复

一、行情回顾 本周（2024.11.11-2024.11.15），A股SW纺织服饰行业指数下跌3.38%，轻工制造行业下跌3.68%，沪深300下跌3.29%，上证指数下跌3.52%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第12位/第17位。

二、核心逻辑

1. 轻工行业：

   • 利好政策催化地产回暖及以旧换新政策落地见效，家居消费热情持续高涨，轻工家居等顺周期板块预期改善，估值有望修复。
   • 家居板块：以旧换新显著拉动销售增长，10月家具类商品零售总额同增7.4%。建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
   • 造纸&包装：造纸行业进入旺季，纸企上调价格，四季度盈利有望提升。建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。
   • 出口链：美国降息周期下，海外补库需求持续，保温杯、办公家具等产品有望受益。建议关注匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份等。
   • 龙头加速海外产能布局，短期关税影响有限，长期可有效抵御风险。

2. 纺服行业：

   • 政策扩内需提振消费信心，户外经济催热运动服饰销售高景气。
   • 品牌服饰：天猫双十一66个服饰品牌破亿，建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
   • 运动服饰：体育产业助力经济增长，运动服饰高景气持续。建议关注安踏、李宁、361度等。
   • 纺织制造：制造出海、份额提升及核心竞争力增强为长期增长逻辑。建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。

3. 跨境电商：

   • 全球电商市场快速增长，海外仓或具备成长空间。建议关注拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
   • 我国跨境电商点燃外贸发展“新引擎”，10月TikTok Shop美国站GMV创新高。建议关注安克创新。

◼投资建议

• 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。
• 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。港股：玖龙纸业等。
• 跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。

原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。