家电一周看图2024W43：小家电受益政府补贴，扫地机需求高增

国投证券研究报告2024年10月26日 2024W43 国投家电一周看图 小家电受益政府补贴，扫地机需求高增 998345808 分析师 李奕臻S1450520020001 韩星雨S1450522080002 陈伟浩S1450523050002 余昆S1450521070002 杨小天S1450524040003 双11活动开启，小家电受益政府补贴，需求向好 家电行业首席分析师李奕臻： 以旧换新补贴政策8月开始在全国各地逐步落地，8、 9月补贴主要以线下大家电为主，小家电受益较小。今年双十一活动提前，部分小家电品类在线上也可获取15%~20%折扣的政府补贴，10月以来小家电需求明显增长，其中扫地机器人品类受益最为明显。爆款新品扫地机补贴后折扣可达7折左右，折扣力度较大。 行业评级：领先大市-A 风险提示：行业竞争风险、原材料价格波动风险等。 10月小家电线上销售迎来高增长 根据奥维云网，10月前三周小家电线上销售额增速相较于9月有明显提升，其中扫地机呈现高速增长。2024W40~W42扫地机/吸尘器/洗地机线上零售额占去年双十一全阶段零售额的比例分别为64%/36%/23%。 表：小家电线上销售增速 9月零售额YoY 9月零售量YoY 2024W40~W42零售额YoY 2024W40~W42零售量YoY 扫地机 24% 23% 652% 514% 洗地机 -11% 8% 171% 196% 吸尘器 11% 25% 47% 40% 电饭煲 7% 3% 41% 23% 微波炉 0% -2% 44% 44% 电烤箱 0% 0% 44% 30% 破壁机 -4% 6% 34% 36% 资料来源：奥维云网，国投证券研究中心 注：2024W40~2024W42为2024年9月30日~10月20日。2023年双十一全阶段定义为2023W40~2023W45 全国可用的小家电补贴陆续上线，方便消费者购买 从9月底到10月初，部分省市陆续在京东、天猫平台上线了全国范围可使用的小家电以旧换新补贴活动，品类涵盖清洁小家电（扫地机、吸尘器等）、厨房小家电（微波炉、电烤箱等）、个护小家电（剃须刀等）。 图：京东平台上的小家电以旧换新活动图：天猫平台上的小家电以旧换新活动 资料来源：京东，天猫，国投证券研究中心 政府补贴叠加平台补贴，扫地机器人价格优惠力度较大 从京东来看，由于平台给予扫地机器人的平台优惠券折扣较大，因此扫地机器人整体的价格优惠力度比微波炉等厨房小家电要更大。 图：京东平台扫地机器人价格优惠图：京东平台微波炉价格优惠 石头扫地机器人P20Pro售价：3999元美的微波炉C32售价：559元 政府补贴：减20%平台优惠券：满200元减20元 平台优惠券：满3980元减400元政府补贴：减20% 到手价：2800元（折扣力度30%）到手价：431元（折扣力度23%） 资料来源：京东，国投证券研究中心 家电数据跟踪 李奕臻韩星雨余昆陈伟浩 杨小天 11月32寸液晶电视面板价格同比持平 60 50 单40 位 ：美30 / 元 片20 10 0 32寸液晶电视面板价格YoY（右轴） 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 资料来源：iFinD、国投证券研究中心 11月55寸液晶电视面板价格同比略有下降 180 160 140 单120 位 ：100 元 美80 / 片60 40 20 0 55寸液晶电视面板价格YoY（右轴） 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 资料来源：iFinD、国投证券研究中心 欧洲天然气现货价格缓慢回升 荷兰天然气交易中心天然气价格（欧元/兆瓦时） 现货价格3个月期货价格 90 80 70 60 50 40 30 20 10 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 0 资料来源：彭博、国投证券研究中心 公路货运指标本周环比有所上升 全国公路货运指数 全国整车货运流量指数 150 资料来源：G7物联，国投证券研究中心 注：整车流量指数以2019年周均值为基准，指数极值情况为农历新年停运所致 140 130 120 110 100 90 80 70 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 2024年10月week4主要城市周平均最高气温同比变化 资料来源：iFinD、国投证券研究中心 本周全国一手房成交套数同比-13.2%，同比增速窄幅震荡 一手房成交套数同比变化 45% 35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% -55% -65% 资料来源：Wind、国投证券研究中心注：统计范围为全国42个城市，如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整 2020/02 2020/08 2020/14 2020/20 2020/26 2020/32 2020/38 2020/44 2020/50 2021/3 2021/9 2021/15 2021/21 2021/27 2021/33 2021/39 2021/45 2021/51 2022/5 2022/11 2022/17 2022/23 2022/29 2022/35 2022/41 2022/47 2023/1 2023/7 2023/13 2023/19 2023/25 2023/31 2023/37 2023/43 2023/49 2024/3 2024/9 2024/15 2024/21 2024/27 2024/33 2024/39 本周全国二手房成交套数同比+15.1%，同比增速窄幅震荡 二手房成交套数同比变化 资料来源：Wind、国投证券研究中心注：统计范围为全国42个城市，如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整 70% 50% 30% 10% -10% -30% -50% 2020/02 2020/08 2020/14 2020/20 2020/26 2020/32 2020/38 2020/44 2020/50 2021/3 2021/9 2021/15 2021/21 2021/27 2021/33 2021/39 2021/45 2021/51 2022/5 2022/11 2022/17 2022/23 2022/29 2022/35 2022/41 2022/47 2023/1 2023/7 2023/13 2023/19 2023/25 2023/31 2023/37 2023/43 2023/49 2024/3 2024/9 2024/15 2024/21 2024/27 2024/33 2024/39 本周全国房产成交套数涨跌不一 一线城市 二线城市 三四线城市 一手房样本城市个数 4 16 22 成交套数同比 10.9% -35.9% 31.4% 成交套数环比 -5.5% 18.8% -20.8% 二手房样本城市个数 2 8 3 成交套数同比 72.8% -2.1% 22.8% 成交套数环比 -5.0% -3.0% -18.9% 数据来源：Wind、国投证券研究中心 LME3月铜本周价格有所回落 2024/10/25 12000 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 资料来源：LME、iFinD、国投证券研究中心 2024-08-31 2024-06-30 2024-04-30 2024-02-29 2023-12-31 2023-10-31 2023-08-31 2023-06-30 YoY（右轴） 2023-04-30 2023-02-28 2022-12-31 2022-10-31 2022-08-31 2022-06-30 2022-04-30 2022-02-28 2021-12-31 2021-10-31 2021-08-31 2021-06-30 2021-04-30 2021-02-28 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-12-31 单位 ：美元 吨 / LME3月铝本周价格小幅波动 LME3月铝期货收盘价（左轴） 4500 4000 3500 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：LME、iFinD、国投证券研究中心 2024-09-04 2024-07-04 2024-05-04 2024-03-04 2024-01-04 YoY（右轴） 2023-11-04 2023-09-04 2023-07-04 2023-05-04 2023-03-04 2023-01-04 2022-11-04 2022-09-04 2022-07-04 2022-05-04 2022-03-04 2022-01-04 2021-11-04 2021-09-04 2021-07-04 2021-05-04 2021-03-04 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021-01-04 单位 ：美元 吨 / 本周运价综合指数环比-2.8%，同比+68% 4000 中国�口集装箱运价指数：综合指数（左轴）YoY（右轴） 250% 3500 200% 3000 2500 2000 1500 1000 500 150% 100% 50% 0% -50% 0 2018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01-052024-01-05 资料来源：iFinD、国投证券研究中心 -100% 美元兑人民币本周环比-0.3%，人民币汇率保持在中枢水平 7.4 资料来源：iFinD、国投证券研究中心 7.2 7.0 美元兑人民币中间价 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 2020-07-02 2020-09-02 2020-11-02 2021-01-02 2021-03-02 2021-05-02 2021-07-02 2021-09-02 2021-11-02 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-09-02 2022-11-02 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2023-07-02 2023-09-02 2023-11-02 2024-01-02 2024-03-02 2024-05-02 2024-07-02 2024-09-02 外资对主要家电公司持股情况 资料来源：Wind、国投证券研究中心 35 外30 资持股25占 自20由流15通 股10 比例 （ ） 5 0 % 2020-01-02 2020-02-19 2020-03-30 2020-05-13 2020-06-22 2020-08-03 2020-09-10 2020-10-28 2020-12-07 2021-01-15 2021-03-03 2021-04-13 2021-05-26 202