集运欧线周报：市场航司涨价落地情况，基本面偏弱，集运市场震荡运行

和合期货：集运欧线周报（20241021-20241025） ——市场航司涨价落地情况，基本面偏弱，集运市场震荡运行 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 周内行情回顾 本周集运盘面持续震荡上涨，主力EC2412冲高达3300点。自10月9日三 大联盟开始上调11月亚欧航线运价，涨价预期开始在盘面上兑现。集运上涨驱动一是航司挺价调涨，二是地缘局势升温，除以伊冲突外，朝韩局势也在升级，交易逻辑由基本面转为消息面。 后市展望 当前航司仍存涨价行为，巩固市场看涨预期。近期航司空班规模较大，短期运力供应偏紧，但长期集运市场供强需弱的基本面仍未改变，运力也在持续投放，且11月是传统航运淡季，长期上涨驱动有限。欧元区制造业初值为45.9，高于预期45.3，仍处于荣枯线之下，欧洲经济依旧不容乐观，需求持续低迷。 风险点：地缘局势变化、货量需求变化、航司11月涨价落地情况 目录 一、集运指数市场回顾.-3- 二、集运指数跌幅放缓，11月多航司宣涨运价........................................-3- 三、德路里：未来五周主要东西贸易航线预计取消70个航次.................-4- 四、美经济仍存韧性，欧洲经济萎缩迹象呈现...........................................-5- （一）美国制造业疲软，服务业稳健，经济呈现韧性.......................-5- （二）欧元区制造业持续低迷，其德国好于预期，法国加速萎缩...-6- 五、后市展望...................................................................................................-7- 风险揭示：.......................................................................................................-8- 免责声明：.......................................................................................................-8- 一、集运指数市场回顾 本周集运盘面持续震荡上涨，主力EC2412冲高达3300点。自10月9日三 大联盟开始上调11月亚欧航线运价，涨价预期开始在盘面上兑现。集运上涨驱动一是航司挺价调涨，二是地缘局势升温，除以伊冲突外，朝韩局势也在升级，交易逻辑由基本面转为消息面。截至本周五，集运欧线LH2412合约收盘价3200.9，周环比上涨10.35%。 图1：集运欧线期货价格 数据来源：文华财经和合期货 二、集运指数跌幅放缓，11月多航司宣涨运价 10月18日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2062.15点，与上期持平。上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为1950美元/TEU，较上期下跌4.4%。上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为4726美元/FEU和4969美元/FEU，分别较上期微跌0.1%、下跌10.5%。10月21日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为2204.58点，与上期同比下跌7.8%；美西航线运价指数为2712.25点，与上期同比下跌0.2%。 即期运价方面，从即期报价来看，部分航司线上11月第一周的价格已经更 新，基本和宣涨水平一致，三个联盟11月初大柜报价中枢在4500美金左右。HMM公布线上11月报价为2268/4106，低于前期宣涨并在线下执行的FAK价格2469/4538;马土基开放线上wK45、w46舱位，报价为2610/4500,持平前期宣涨 11月运价水平。 图2：上海出口集装箱结算运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 三、德路里：未来五周主要东西贸易航线预计取消70个航次 从24年10月21日到11月24日这五周内，主要的东西向主航线——跨太 平洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线——已经宣布了70个航次取消，取消航次总数占计划693个航次的10％。其中，约61％将在跨太平洋东向航线上，24％在亚洲-北欧和地中海航线上，15％在跨大西洋西向航线上。 在接下来的五周内，OCEAN联盟、THE联盟和2M联盟分别取消14.5、17.5和11个。联盟外取消27个。如上图所示，未来五周，预计船期的准班率稍有上升，约有90%的船舶能如期航行。 图3：航线取消计划（43-47周） 数据来源：DrewryMaritimeSupplychainAdvisor和合期货 截至10月17日，德路里世界集装箱运价指数（WCI）环比下降4%，每40英尺集装箱的运费降至3,216美元。跨太平洋航线的运费下降了2%，而亚洲至北欧/地中海的运费大幅下降了8%，相比之下，跨大西洋航线的运费则保持稳定。 海运市场之前由于出货季的提前，运费一度激增，但目前已经开始下降。然而，船司尚未对即将到来的淡季进行运力调整。在货物需求减少的情况下，这种缺乏灵活性的调整可能会导致运费进一步下降。 同时，市场的关注点已经从港口罢工转移到了影响美国南部各州的飓风，其导致暂时关闭了佛罗里达州的港口。虽然坦帕湾港已经恢复了有限的运营，迈阿密和杰克逊维尔的港口则在上周重新开放。10月初的罢工由于各方准备充分，影响有限，美国东西海岸和墨西哥湾沿岸港口的拥堵正在逐渐缓解。 四、美经济仍存韧性，欧洲经济萎缩迹象呈现 （一）美国制造业疲软，服务业稳健，经济呈现韧性 美国劳工部公布的数据显示，美国失业救济金申请人数下降，美国10月19 日当周首次申请失业救济人数22.7万人，低于预期24.2万人，前值24.1万人。 持续申领失业救济金人数在前一周增加到近190万，这是近三年来的最高水平。 图4：美国初请失业金人数 数据来源：华尔街见闻和合期货 美国10月Markit制造业、服务业、综合PMI均较9月回暖，齐创两个月新高。美国10月Markit制造业PMI初值47.8，预期47.5，前值47.3；美国10月 Markit服务业PMI初值55.3，预期55，前值55.2；美国10月Markit综合PMI初值54.3，创2个月新高，预期53.8，前值54。数据显示，由于服务业需求强劲，美国商业活动在10月份的大部分时间保持稳健增长，预期反弹至两年多来的高点。不过，制造业连续第三个月陷入萎缩，但萎缩幅度略有放缓。 图5：美国PMI走势 数据来源：华尔街见闻和合期货 （二）欧元区制造业持续低迷，其德国好于预期，法国加速萎缩 10月欧元区制造业生产持续低迷，服务业增长放缓。欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；欧元区10月服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；欧元区10月综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6。 德国10月PMI数据均好于预期和前值。尽管10月份产出下降速度略有放缓，但就业率下降速度继续加快，劳动力数量出现近四年半以来的最大降幅。10月德国制造业PMI初值42.6，预期40.8，前值40.6；服务业PMI初值51.4，预期50.6，前值50.6；综合PMI初值48.4，预期47.6，前值47.5。 法国新业务总量大幅下降，商业活动加速萎缩。法国综合PMI跌至2024年以来最低水平，连续第二个月低于50的荣枯线，商业活动以1月份以来最快的速度萎缩。10月法国服务业PMI初值48.3，预期49.9，前值为49.6；制造业PMI初值44.5，预期值45，前值44.6；综合PMI为47.3，预期值48.9，前值48.6。 图6：欧元区PMI走势 数据来源：华尔街见闻和合期货 五、后市展望 当前航司仍存涨价行为，巩固市场看涨预期。近期航司空班规模较大，短期运力供应偏紧，但长期集运市场供强需弱的基本面仍未改变，运力也在持续投放，且11月是传统航运淡季，长期上涨驱动有限。欧元区制造业初值为45.9，高于预期45.3，仍处于荣枯线之下，欧洲经济依旧不容乐观，需求持续低迷。 风险点：地缘局势变化、货量需求变化、航司11月涨价落地情况 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。