和合期货：集运欧线周报：航司提涨运价提振市场，集运市场或短期上涨

和合期货：集运欧线周报（20231204-20231208） ——航司提涨运价提振市场，集运市场或短期上涨 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 在全球主要经济体加息、高通胀等因素影响下，今年全球经济和消费受到冲击。而伴随着大量箱船的交付，集运市场供需关系失衡，运价总体走低。以欧美为主的全球主要央行加息效应将进一步显现，叠加高通胀，影响全球消费和集装箱海运贸易增长恢复。目前全球箱船手持订单规模巨大，在建箱船进入大规模交付期，船队运力增速将明显高于海运需求增速。鉴于长期低迷的运价，船司营运利润大幅下滑，并于11月纷纷开始在运价定价方面做出调整以改变运价下跌的态势，近期集运欧线现货指数跌势放缓，有所回升。 风险点：巴拿马运河限行炒作 目录 一、集运指数市场回顾.-3- 二、航司涨价计划持续提振运价......................................................-3- 三、巴拿马运河限行推高集装箱市场运输成本.............................-4- 四、11月中国主要港口综合服务水平保持稳定.............................-5- 五、经济复苏缓慢，需求仍显疲态，..............................................-6- （一）中国对欧盟出口下降..............................................................-6- （二）美国劳动力市场降温添新据，欧洲经济持续疲态...............-7- 六、综合观点及后市展望.................................................................-8- 风险揭示：.........................................................................................-8- 免责声明：.........................................................................................-9- 一、集运指数市场回顾 周内航司涨价计划提振市场情绪，期市上涨。上周五（12月01日）新一期SCFI欧线运价指数公布，报1010.81点，较上周增长17.6点，本周一（12月04日）上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线为752.7，与上期同比下跌0.2%；美西航线为966.48，与上期同比下跌5.8%，降幅有所收窄。截至本周五，集运欧线EC2404合约收盘价894元/吨，周环比上涨9.22%。 图1：集运欧线期货价格 数据来源：文华财经和合期货 二、航司涨价计划持续提振运价 12月多家航司相继提涨运价后，1月运价提涨计划也纷纷公布，提振市场情绪。具体来看，12月继达飞轮船提涨亚洲到北欧FAK费率后，马士基、赫伯罗特、中远海运也开启新一轮的涨价计划。马士基将于12月18日起提涨至1125 美元/TEU和2100美元/FEU；赫伯罗特将于12月15日起，上调远东-北欧以及地中海往返航线运FAK费率至1200美元/TEU和2200美元/FEU；中远海运自12月15日起，上调远东至北欧费率至1400美元/TEU和2400美元/FEU。1月继马士基宣涨运价至1325/2500后，达飞跟进宣涨1月运价至1600/3000。 图2：上海出口集装箱结算运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 三、巴拿马运河限行推高集装箱市场运输成本 为了应对干旱情况，巴拿马运河管理局预定名额从11月初的32个减少到目 前的24个，12月1日降至22个，计划在明年2月1日降至18个。如果从巴拿马运河改道的船只数量太少，那么没有预定的等候船只数量就会增加，等待时间也会更长。数据显示，巴拿马运河外排队的集装箱船越来越多，12月6日有21 艘，约是今年夏天排队数量的两倍。明年1月1日起，每天可预定的新巴拿马型 集装箱数量减至5艘，一些航运公司将被迫寻找替代航线。 为解决船舶长时间等待的问题，运河管理局组织航运公司参与拍卖会，以竞拍的方式安排优先过闸的资质，本月早些时候，日本一家能源企业就为一艘液化 石油气运输船支付397.5万美元的巨额插队费，拿下15号当天的优先通行权， 25日，运河管理局将插队权再次公开拍卖，根据运河管理局指定的规则，17号 前抵达巴拿马运河且未排号的船只都能参与竞标，中标船只将于27号过境，这种拍卖方式给中小型航运公司和消费者都带来不利影响。据中远海运航运公司高 层透露，每场”竞拍“只有三到四个位置，排名前三的公司总会相对容易地获得通行名额，对巴拿马99%的船舶代理公司来说，这种竞拍是相当困难的，航运公司不得不在定价方面做出调整，这个费用通常会转嫁给消费者，最终消费者可能需要付更多钱，所以就这个事情的影响而言结果是很不幸的，他将影响航运公司，影响需求和供应，影响通胀。 四、11月中国主要港口综合服务水平保持稳定 根据数据统计，11月，中国9大主要港口作业效率保持稳定，虽然有季节转换、大风封港等因素存在，但从整个月度数据来看并未受到过多影响。船舶平均在港停时、在泊停时分别为1.34天、0.83天，环比分别上升0.8%和下降2.4%，优于其他11个国外主要港口集装箱船舶平均在港、在泊停时（2.20天、1.73天）。 图3：2023年11月全球主要港口远洋国际集装箱船舶平均在港在泊停时 数据来源：上海航运交易所和合期货 五、经济复苏缓慢，需求仍显疲态， （一）中国对欧盟出口下降 按人民币计价，今年11月份，我国进出口3.7万亿元，增长1.2%。其中， 出口2.1万亿元，增长1.7%；进口1.6万亿元，增长0.6%；贸易顺差4908.2亿元，扩大5.5%。1-11月我国进出口总值37.96万亿元人民币，与去年同期（下同）持平。其中，出口21.6万亿元，增长0.3%；进口16.36万亿元，下降0.5%；贸易顺差5.24万亿元，扩大2.8%。 按美元计价，今年11月份，我国进出口5154.7亿美元，与去年同期持平。 其中，出口2919.3亿美元，增长0.5%，前值-6.4%，为2023年4月来首次实现 正增长；进口2235.4亿美元，下降0.6%，10月份同比增长3%；贸易顺差683.9亿美元，扩大4%。今年前11个月，我国进出口总值5.41万亿美元，下降5.6%。其中，出口3.08万亿美元，下降5.2%；进口2.33万亿美元，下降6%；贸易顺差7481.3亿美元，收窄2.7%。 我国与欧盟贸易总值为5.03万亿元，下降2.2%，占13.2%。其中，对欧盟出口3.22万亿元，下降5.8%；自欧盟进口1.81万亿元，增长5%；对欧盟贸易顺差1.41万亿元，收窄16.7%。 （二）美国劳动力市场降温添新据，欧洲经济持续疲态 欧元区11月调和CPI初值同比增长2.4%，较10月下降0.5个百分点，低于预期的2.7%，为2021年7月以来最低，环比初值为-0.5%，低于预期的-0.2%及前值0.1%，为2020年1月以来最大降幅。主要成员国中，德国11月CPI同比增长2.3%，较10月下降0.7个百分点，低于2.5%的市场预期；法国CPI同比升回落0.6%至3.4%，低于预期的3.7%；意大利CPI同比增长0.7%，连续两个月低于2%的通胀目标。欧元区通胀的超预期走弱提升市场对欧央行提前降息的预期，但主要成员国经济超预期走弱。在经济现状疲软的情况下，市场预计欧央行最早于明年4月启动降息，年内仍将维持利率不变。 美国ADP就业报告显示，美国11月ADP就业人数增加10.3万人，不及预期的13万人，同样不及前值修正值10.6万人。就业人数放缓的同时，薪资增速也进一步降温，11月份留职者工资较上年同期上涨5.6%，增速连续第14个月下降，降至2021年9月以来的最弱增长水平；跳槽者的薪酬增幅为8.3%，同样为 2021年以来的最小增幅，但两项实际工资增长速度仍远高于美联储设定的通胀目标。 图4：2018年以来ADP就业与非农就业人口变化 数据来源：文华财经和合期货 六、综合观点及后市展望 在全球主要经济体加息、高通胀等因素影响下，今年全球经济和消费受到冲击。而伴随着大量箱船的交付，集运市场供需关系失衡，运价总体走低。以欧美为主的全球主要央行加息效应将进一步显现，叠加高通胀，影响全球消费和集装箱海运贸易增长恢复。目前全球箱船手持订单规模巨大，在建箱船进入大规模交付期，船队运力增速将明显高于海运需求增速。鉴于长期低迷的运价，船司营运利润大幅下滑，并于11月纷纷开始在运价定价方面做出调整以改变运价下跌的态势，近期集运欧线现货指数跌势放缓，有所回升。 风险点：巴拿马运河限行炒作 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损 失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。